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2018年绿地控股新增超过1700亿元债务，达到9276.2亿元，净资产负债率高达171%；与此同时，作为公司主要收入来源的房地产业务，收入增速已连续两年降至个位数
在生死大战夜王败北、北境人民狂欢之际，《权力的游戏》也即将迎来终章。谁会成为铁王座的新主人？这是全世界权游迷们此刻最想知道的答案。而同一时间里，绿地控股（600606.SH）投资者们可能正共享焦灼的心情——它离下跌的底部还有多远。
自4月4日股价攀上52周内的最高点8.3元/股后，绿地控股股价便一步踏入下滑通道。截至5月8日收盘，该公司每股报收7.11元，短短一个月内下挫14.34%。而5月9日午盘该公司续跌1.41%至7.01元/股。
确实会令投资者有些费解。事实上，从4月23日绿地控股公布的2018年年报以及2019年一季报来看，该公司营收和利润均维持了增长的态势。
数据显示，绿地控股在2018年内实现营业收入3487.32亿元，同比增长20.08%；扣非后的归母净利为110.12亿元，同比增长20.58%。而2019年一季度，该公司营业收入达到904.69亿元，同比增长20.89%；扣非后的归母净利润为42.97亿元，同比增长20.43%。
不过，或许还有一组数据能展现出高负债下绿地控股的另一面：2018年其新增超过1700亿债务，净资产负债率高达171%，经营性活动现金流同比出现下降。与此同时，作为公司主要收入来源的房地产业务，收入增速已连续两年降至个位数。
对此，绿地控股方面向《投资时报》记者表示，负债的增加带来了公司业绩明显的增幅，是有质量的增长。目前公司已经形成“以房地产为核心主业，大基建、大金融、大消费、科创、康养等产业并举发展”的多元经营格局。
多地区毛利率下降
根据克而瑞发布的中国房地产企业《2018年销售排行榜》，在2016年之前绿地控股销售额都位居中国房企前三甲，而2013年、2014年销售额分别为1625.3亿元和2080亿元，均位列第二名，2015年以2015.1亿元排名第三。
2016年绿地控股销售额已跌出销售排行前三甲，滑落至第四位。而2017年更是滑落至第六位，2018年继续排名第六。曾经与碧桂园（2007.HK）、万科（000002.SZ）以及中国恒大（3333.HK）同台竞技的绿地控股，已经丢失角逐头把交椅的资格。
绿地控股业务众多，涉及房地产、建筑、能源、金融等领域。其中房地产业务收入在总收入中占比达到46.3%、建筑及相关业务在总收入中占比达到42.48%，这两项业务是该公司的主要收入来源。
而公司其他业务不仅体量小，在2018年还出现了收入下滑的现象。其中，能源业务收入同比下降6.77%、汽车产业收入同比下降5.32%。
房地产业务仍是绿地控股的压舱石，该业务毛利率达到了27%，相比之下建筑业务毛利率只有3.72%。
事实上，绿地控股的房地产业务收入在不断失速，正落后于其他领头的房地产企业。2016年，绿地控股房地产业务收入同比增速为45.68%，但到2017年该业务收入同比增速只有3.72%，而2018年依然维持了较低的水平，只有7.3%。
不仅最赚钱的房地产业务增速出现停滞，其多个地区业务毛利率还出现下降。绿地控股将业务按区域划分为九大区。但其中有五大业务区毛利率在2018年出现下降，东北地区更是出现负的毛利率。
2018年年报显示，在绿地控股主营业务中，华中地区业务毛利率减少2.66个百分点、华北地区业务毛利率减少6.52个百分点，东北地区业务毛利率为-0.54%，西北地区业务毛利率下降3.49个百分点，西南地区业务毛利率下降1.22个百分点、海外地区业务毛利率则减少11.6个百分点。
值得注意的是，近年来绿地控股将拿地重心放在了三四线城市及高铁项目上。2018年该公司获取了重庆、江西、湖北、四川等地区15个高铁站项目，新进城市30个，新增权益土地面积2149万平方米，权益土地款814亿元。
随着三四线城市棚改货币化走低，上述地区房地产市场风险却在不断加剧。申万宏源在一份研报中提醒到：“对于在三四线城市布局集中，但是周转慢、负债率高、短期偿债压力大的房企建议谨慎”。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 绿地 |
