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同期，蓝色光标的毛利率分别为27.55%、21.66%、18.19%。值得注意的是，2018年营收虽然同比增加51.69%，但也营业总成本也增至227.1亿元，同比提升50.53%。故此，2018年蓝色光标毛利率加速下行，相较上年同比减少35.57%，仅为11.72%，较2015年更下降了16个百分点。
《投资时报》研究员注意到，蓝色光标毛利率下降核心是由于其收入结构的变化所致。据近年财报显示，蓝色光标数据科技业务2015年至2017年毛利率依次为24.89%、18.53%和16.17%，而传统营销业务2015年至2017年毛利率依次为27.52%、21.65%和18.19%，均呈下滑趋势。
在2017年年报及2018年一季度业绩说明会上，蓝色光标董事长赵文权曾对媒体表示：身处盈利逐渐艰难的环境之下，公司的核心任务是尽可能的维持毛利率。
为了扭转毛利率下滑这一不利局面，蓝色光标开始尝试业务转型。赵文权曾对媒体表示，2017年蓝色光标的数据科技业务收入占总比已达到87%。此外，公司在过去3年已孵化多款高毛利产品，随着这些产品规模的扩大，将会对其毛利下滑情况有所改善。
然而，据其2018年年报显示，占营收比重52.38%的出海广告投放业务，虽然同比上升178.75%，但毛利率同比增长仅为0.48%。
研发投入下滑43.58%
为保持行业领先地位，打造公司数据科技核心竞争力，蓝色光标近年来持续高投入进行研发。据资料显示，2015年至2017年，蓝色光标研发投入分别为0.94亿元、1.71亿元、1.66亿元。
2018年4月，蓝色光标更名为蓝色光标数据科技股份有限公司，被业内解读为完成向数据科技公司转型的重要标志。蓝色光标董事长赵文权曾公开表示：研发投入未来还会逐年提升，作为科技公司，技术上的研发投入还会有一定量的百分比增长。
然而，据2018年年报显示，报告期内，该公司研发投入金额为0.9366亿元，同比减少43.58%；研发人员数量为420人，同比下滑40%。
公开资料显示，自2010年上市以来，基于并购的资金缺口，蓝色光标已进行过多次定增。然而，在巨额融资后，蓝色光标仍处于资金紧张之中。据财报显示，2015年—2017年蓝色光标经营性现金流净额持续下降，分别为4.89亿元、-0.90亿元、-1.24亿元。
资金的紧张致使2018年蓝色光标的研发费用、销售费用明显下降。据财报显示，蓝色光标2018年研发费用、销售费用分别为0.66亿元、9.69亿元。相对于2017年而言，研发费用与销售费用分别下滑50%、15.16%。值得注意的是，恰逢此时，震惊各界的蓝色光标裁员事件开始发酵。由此来看，资金紧缺之下的蓝色光标或只能选择断臂求生。
截至2019年4月29日收盘，蓝色光标股价跌停，报收5.08元。值得注意的是，就在两天之前，蓝色光标刚刚迎来了久违的巨量涨停。如同赵文权在给投资者的信函中说的那样，“蓝色光标能在2018年取得亮眼的业绩，有各方的支持，也有幸运的眷顾，可以说是一个奇迹！”然而，对于现实中的企业而言，奇迹并不常有。
来源：《投资时报》研究员 习羽 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蓝色光标 |
