而上述惨淡的业绩却是在行业一片大好的局面下出现的。根据国家统计局公布的最新数据，2018年1-12月，社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%（扣除价格因素实际增长6.9%，以下除特殊说明外均为名义增长），其中，限额以上单位消费品零售额145311亿元，增长5.7%。
从家具类零售情况来看，2018年12月家具类零售额达为251亿元，与去年同期相比增长12.7%。累计方面，2018年1-12月全国家具类零售额达2250亿元，同比增长10.1%。
而反观亚振家居，其2018年全年的收入为4.2亿元，同比下降27.2%，与行业增长完全背离。
在亚振家居上市时，资本市场给出了超过30倍的估值，但是近几年来看，经营越来越糟。
事实上，随着80后、90后逐渐成为装饰消费的主流，消费者更加重视居住环境的个性化和舒适感，追求新的生活方式体验。
目前，国内沙发行业竞争较为充分，进入门槛不高，以成功转型功能沙发行业的后进者中源家居为例，其在2012年转型之初就以研发设计作为核心竞争力之一，在研发上十分舍得投入，目前其以外销为主的功能沙发产品市场占有率已经行业排名前三。
不过，亚振家居想要在行业内快速扩张并非易事。天津市家具行业协会前副秘书长、天津市环保产品促进会会长张赟城表示，从绿色概念看，木制家具的前景比较乐观，因为它原材料比较环保，对人的健康不会造成危害，但同时，由于其技术门槛低，所面临的行业竞争也相当激烈。
募投项目未达预期，部分用途发生变更
据悉，2016年12月，亚振家居IPO募集资金总额为4.26亿元，扣除其他发行费用后募集资金净额为3.84亿元。
这些资金分别用于营销网络扩建项目、沙发及家具等扩产项目、家具生产线技改项目、信息化系统建设项目、家居服务云平台项目，其中营销网络扩建项目拟投入募集资金2.52亿元，为第一大募投项目。
但是，这些项目的进展并未如预期那样顺利，而且有些项目还进行了变更。
2018年8月14日，亚振家居召开第二届董事会第十次会议，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，公司拟将“生产线技术改造项目”余额3275万元剩余募集资金全部变更至“沙发及家具等扩产项目”建设中。
此外，最大的募投项目“营销网络扩建”项目原本计划投资2.52亿元，主要用于公司开店扩张。实施过程中，亚振家居将5000万元用作扶持经销商。
从投资进度看，“营销网络扩建”项目募集资金实施进度已经过半，但仍低于预期。2018年末，“营销网络扩建”项目资金使用进度为54.94%，2018年实现的效益为-1998.41万元。对此，亚振家居解释，未达到进度的主要原因是对经营场地选址、店面装修情况要求较高。
此外，值得注意的是，近两年，亚振家居还大幅度进行店面调整，一边开店一边关店，其营销网络调整让很多投资人士纷纷表示，“看不懂”。
具体来看，2017年，亚振家居新增4家直营店的同时关闭4家直营店，新增12家经销商店又关闭17家经销商店；2018年，新增12家直营店的同时关闭5家直营店，新增14家经销商店面又关闭12家经销商店。
与之对应的是店面数量的变化。2016年末，亚振家居共有154家门店；2017年年报中，亚振家居表示门店数量为145家，但亚振家居表示，由于2018年门店数量因品牌调整，部分门店合并计算，优化了统计口径，将2017年末总数量由145家调整至120家；2018年，亚振家居店面由2017年的120家增加到129家。
从近两年的调整可以看出，2018年亚振家居加大了直营店的开店步伐，129家店面中有40家是直营店，但相比上市前的预期相去甚远。
2016年末，亚振家居公布的招股说明书显示，截至2016年9月，亚振家居共有165家店面，其中30家为直营店。募集资金使用项目“营销网络扩建”将强化直营店建设，计划3年新开店面50家。从目前来看，两年内只新增了10家直营店，远未达进度预期。
值得一提的是，为了进一步抢食市场份额，2018年，亚振家居推出了“亚振定制”和“AZ1865”两个新品牌，在北京、上海、广州、苏州、石家庄等地区新开店铺6家。亚振家居表示，计划打造新海派、北欧现代、轻奢简约三大风格设计师品牌，面向不同客户群体，价格定位覆盖高中低人群。
在生产端，相应调整也在进行，亚振家居开始向“高端定制”加码。从2018年末募集资金使用情况来看，亚振家居将“家具生产线技改项目”余额投入到“沙发及家具等扩产项目”。
不过，项目达到预期可使用状态的日期，亚振家居并未明确给出，截至2018年末，高端定制车间土建尚未竣工，机器设备也处在逐步进驻并调试过程中。
事实上，从2018年报来看，“高端定制”营收占比较小，对业绩贡献不大。数据显示，“高端定制”营收2034.18万元，约占总营收的5%，毛利率43.45%下降12.91%，远低于AZ、利维亚两个品牌56.66%、58.27%的毛利率。
除了营销网络建设进度不达预期、加码新产品，亚振家居的其他募集资金使用项目也未达计划进度、未取得预计效益，“信息化系统建设”项目、“家居服务云平台”项目募集资金承诺投资总额分别为1806.18万元和1869.61万元，分别用于实施建设SAP-ERP系统和O2O立体性服务平台。
从目前公布的募集资金使用情况来看，两者募集资金使用进度分别为22.08%和8.13%。对此，亚振家居解释，未达到计划进度是因为公司将根据当前发展需求逐步引入硬件设备和软件维修服务；家居服务云平台开发工作量大，开发难度大，管理层基于审慎决策原则，审慎推进上述募投项目的实施进度。
来源：长江商报 记者 张璐
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