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4月30日讯，国内医药连锁企业第一梯队成员老百姓大药房，2018年营收、净利实现双增长。4月28日晚间，老百姓大药房公布的年报显示，公司2018年实现营收94.71亿元，同比增长26.26%；净利润4.35亿元，同比增长17.32%。据统计，老百姓大药房自2015年登陆A股以来，营收和净利逐年递增，其中营收分别为45.68亿元、60.94亿元、75.01亿元和94.71亿元；净利分别为2.41亿元、2.97亿元、3.71亿元和4.35亿元。
然而，有业内人士分析称，老百姓大药房业绩持续增长主要依赖“门店的快速扩张”，通过不断的并购，不断“买营收、买利润”，以实现营收规模和利润的扩张。
“意图通过规模化效应来实现增长，这确是销售导向型企业的常规发展路径，但过快的并购扩张，‘萝卜快了不洗泥’，会带来后期的经营整合风险和商誉减值风险。去年已经有大量的上市公司展现了这方面的破坏力了。另外，去年开始实行的‘4+7’带量采购模式的推广，以及由此带来的药品价格的不断下降，未来也会不断侵蚀上市公司的利润空间。”上述业内人士进一步分析道。
19.8亿商誉“堰塞湖”：超出上市4年利润总额50%
年报显示，老百姓大药房2018年实现营收94.7亿元，同比增长26.26%；总资产为84.8亿元，同比增长26.66%，增速极为接近；而利润增速为17.32%，净资产增长为3.94%，营收和规模增长，远高于利润和净资产的增长。业内人士表示，这说明老百姓大药房的业绩增长主要依赖于外生性的并购带来的短期效益，而利润增速落后于营收增长，说明资产规模扩张与利润增长无法同步。
而“并购式”增长带来的另一个潜在风险就是“商誉减值”。
年报显示，截至 2018年12月31 日，老百姓大药房构建了覆盖全国19个省共计3864 家门店的营销网络，其中直营门店3289 家、加盟门店575 家；报告期内新增直营和并购门店 919 家，其中：新建直营门店506 家，并购门店413家，因经营策略调整关闭门店64 家。
另外，报告期内，老百姓大药房及下属公司共实施了14项重大并购业务，“以上股权和业务收购导致报告期内新增商誉 46，632.63 万元，计提减值准备0万元，减少商誉 0.64 万元，于 2018 年 12 月 31 日累计形成商誉 198，744.06 万元。”
而2018年老百姓大药房利润为4.35亿元，比当年新增商誉少了3100万元左右；公司累计已经形成商誉19.8亿元，而上市四年公司总计利润仅13.44亿元。
“这种情况是有较大风险的，后续一旦公司增速放缓，发生商誉减值，可能一笔‘吃掉’公司这些年全部的利润。这种情况最近一年以来已经发生过很多次了。”前述业内人士表示。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 老百姓 |
