|
本月，北汽董事长徐和谊在接受媒体采访时公开表示，“新能源汽车其实并非需要那么多的续航里程，实际300公里已经足够了”，曾引发了一轮轩然大波。
日前，这家新能源汽车制造公司披露了借壳上市后的首份年报。2018年，北汽蓝谷实现营业收入164.38亿元，同比（调整后）增加43.02%，归母净利润1.55亿元，同比（调整后）增加161.21%，业绩看似不错，但扣非后的净利润为-7.29亿元，依然连续多年亏损。
新浪财经翻阅年报后发现，除了收入超三分之一来自于政府补贴、对补贴依赖度居高不下的老问题仍然存在之外，在研发端的会计处理、销售端的产品结构和关联交易、产能利用率，以及未来股价压力这四大方面存在疑问或风险，值得投资者关注。
研发投入资本化比重畸高
研发费用是衡量主机厂乃至整个汽车制造行业的主要指标之一。根据年报，北汽蓝谷报告期内研发投入11.28亿元，占营业收入比重平均为6.86%，相比比亚迪（6.56%）、广汽集团（6.75%）等同行，占比数据相差无几。
但从会计处理上看，公司与同行的差别就十分明显了。
年报显示，北汽蓝谷2018年费用化研发投入仅5427万元，资本化金额为10.73亿，研发投入资本化比重高达95.19%。
北汽蓝谷研发投入
这一数字与已出年报的其他乘用车上市公司相差极大。公开资料显示，2018年，比亚迪研发投入资本化比重为41.55%，一汽轿车为35.56%，长安汽车为33.48%，东风汽车甚至为0，乘用车龙头企业上汽集团也仅为3.4%。
对于这一差异，有券商人士指出，北汽蓝谷是在A股上市的纯粹新能源汽车唯一标的，与其他非纯电动车上市公司在会计处理上有所不同也可以理解，但“研发费用资本化处理超过95%，这一比例是否合理，确实值得商榷”。
销售和采购集中度高 关联交易占比大、信披不充分
在销售端，北汽蓝谷年报中披露2018年高端产品销售占比大幅提升，其中A0级以上车型销售占比42%，同比增幅50%，A级车型占比20.3%，同比增幅达113%，产品结构进一步优化。
不过，即便如此，最低端的A00级乘用车占比仍接近6成，计入当年的44.52亿销售补贴占129.6亿纯电动乘用车销售额超过三分之一，在2019年以后补贴标准提高、补贴力度大幅退坡的背景下，销售压力或逐步显现。
此外值得注意的是，关联交易在销售收入中的占比大幅高于同行。
数据显示，北汽蓝谷2018年前五名客户销售额88.06亿，占年度销售总额47.30%，其中前五名客户销售额中关联方销售额为70.48亿，占前五名客户全部销售额的80%，占年度销售总额的37.86%。
也就是说，公司近一半的营收来自前五大客户，同时前五大客户中的8成收入属于关联交易。
不仅是销售，采购也有类似情况。
2018年，北汽蓝谷前五名供应商采购额116.79亿，占年度采购总额62.03%，其中前五名供应商采购额中关联方采购额为54.54亿，占前五名采购商全部采购额46.7%，占年度采购总额28.97%。
可以看到，北汽蓝谷销售和采购集中度均处于较高水平，同时在大客户和大供应商中，公司的关联方占据了很大比例，而与这些关联方的采购和销售价格相关信息、公允性如何，甚至关联方是哪些，都未有丝毫披露。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 北汽 |
