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2019年3月20日，远洋集团控股有限公司（以下简称“远洋集团”）发布公司2018年年度业绩公告， 尽管实现了销售业绩的快速增长，但一季度地产开发工期延误，使得全年的结算营收及盈利大幅下滑，略显低效的开发建设背后，或许是土地储备低权益比例有所掣肘。
大面积工期延误 结算收入明显滑坡
据远洋集团2018年业绩公告披露，公司全年营收414.22亿元，较去年同比下滑9.73%。实现归母净利润35.74亿元，同比更是大幅下滑30.14%。远洋集团目前仍以物业开发销售为主营，全年营收占比86%，公司除物业开发以外的包括物业投资、物业管理、其他房地产相关业务均实现了较为稳定的增速。
据公告称，因一季度环保停工及部分项目转让收益计入投资收益的缘故，公司全年项目交付数量下降，交付面积同比下降12%至229.3万平方米，平均结算入账均价也有所下降，为15500元/平米（2017年：15900元/平米）。如下图所示，除东北地区以外，其余主要的销售区域均出现结算面积及收入下滑的情况。
值得注意的是，在公司所开发的几大区域中，受环保因素而停工的区域主要为京津冀地区，其他地区影响相对较小，且京津冀地区1季度常常面临较大的环保压力。因此，大面积工期延误或不仅仅是因为环保因素所致，正如公告中所述，公司出售了部分地产项目并影响了当期营收表现，不过在整体杠杆率并不高的情况下，公司脱手部分项目的原因或只能是因为合作开发的不顺畅。截止去年年底，远洋集团的土地储备权益比例较低，从面积上看，权益比例仅53.81%，全年新增土储的权益比例尽管略有上升，也仅只有55.7%的较低水平，甚至略低于近几年以合作开发而迅速崛起的旭辉集团的权益比例。
盈利能力明显下滑 投资物业价值收益弥补下滑
即使不考虑因工期延误的未结算项目，因为相应的开发成本也未计入当期营业成本，仅就已竣工交付结算的营收而言，远洋集团2018年的毛利率较2017的25%也出现了明显下滑，全年毛利率仅20%，与目前已披露全年业绩公告的部分千亿房企相比明显偏低。
这从公司的拿地均价与销售均价便可知一二，截止去年年底，远洋集团的土地储备平均拿地价格为6900元/平米，而2018年平均销售均价为22900元/平米，土地成本为销售价格的1/3，如若开发效率低或成本控制不到位，毛利率处在20%的低水平则是必然的结果。
值得注意的是，远洋集团除了毛利率低，净利润率水平也是很一般的，2018年仅11.26%。据公告，远洋集团全年投资物业公平价值收益高达23.61亿元，相比于2017年4.4亿元增加5.36倍。投资物业收益占全年税前利润的21.51%，若除去这一收益，公司全年税前利润将同比大幅下滑24.58%，如若加上全年40%的实际税率，净利润将会更难看。
尽管如此，公司董事局仍建议以现金派发期末股息为每股0.073港元，全年合计每股股息0.213港元，股利支付率为40%，多年来维持了一个平稳的分红政策。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 远洋集团 |
