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361°在年报中表示，集团在2018年4月下旬与某知名电商平台合作，执行了全新的物流管理优化方案。从时间上来看，公司提到的项目很可能是“天猫智慧门店”。公开资料显示，2018年上半年，361°与该项目合作，并将此推广至全国3000多家门店。
361°称，此番合作将大大缩短分销商向零售商交付订单的时间，零售商则能够借此快速回应市场需求，也有利于集团更好管理销售渠道的存货水平。这对于361°来讲，并不像坏事。
但这一举措似乎没能帮上361°。2018年，公司存货周转日数为110天，达到了近5年来最高时长，清库存的任务不但未达到，销售周期反而被拖长。另一边，有关361°“刷单”的质疑也接踵而来。
2018年双十一，多位消费者投诉称361°以缺货、无法发货等理由，要求已下单的消费者退款，客服口中“缺货”的产品却并未下架。这样的行为引来公众对于361°“刷单”的猜测。事件一出，361°集团对刷单行为并未正面回应，“刷单”与否暂且按下不表，但电商平台管理不善的问题已经暴露。
361°方面曾经承认，自己在电商上相对慢了点，但公司的经营策略相当稳健：“可能慢一点，但没有犯过错误。”
可是在电商时代，慢，或许已经是最大的错误。当行业竞争者已经在电商平台站稳脚跟，361°再大举进发，切入成本就会变得十分高昂。
2018年361°在电商平台发力意味着销售成本的上升。2018年度，集团销售成本年度增长率为2.7%，达到了30.81亿元。公司表示，外包鞋类及服装成本的增加，是由于下半年度海外销售的回升及电商业务不断扩大。
随之而来的是毛利率下降，降幅达1.2个百分点。公司解释称，这也是由于电商业务的爆炸式增长以及上述提到的“品牌重塑计划”，导致核心品牌利润被摊薄。
至此，2018年361°由内而外的公司重整计划，不但收效甚微，甚至成了公司业绩不佳的“元凶”。
03、业绩复苏或需2年，股价你慢点走
外部因素也在深刻影响361°。公司年报称，业绩下滑的一大因素来自贸易战。
出口减少，工厂减产，工人薪酬受损，这一切都作用在361°所瞄准的中低收入群体上，从而影响了361°的整体零售市场。不光361°在年报中对于大环境的分析相对悲观，同为港股上市公司的安踏体育，也认为行业现状对于公司而言充满挑战。361°未来的路，或许更加艰险。
不转型可能会慢慢死，转型可能也不好活，361°需要付出的代价是巨大的。2017年期末，公司经营性现金流达到8.3亿人民币。而到2018年末，公司的经营性现金流骤降至2.9亿元，应收账款则翻了三倍有余，情况并不乐观。
早在年报发布之前，国际评级机构标准普尔就曾对361°的业绩做出预测：未来12个月内，361°的收入增长将放缓至0-4%，低于7-9%的市场增速，市场占有率也将进一步流失。但同时，标普也为361°的后续发展留出余地：2020年公司或许能够迎来复苏。
基于对361°业绩的预估，标普决定对公司下调信贷评级至“BB”级，并将评级展望由“稳定”调整至“负面”。同时将361°列入负面观察名单的还有惠誉。该评级机构声称，需要评估该公司于2018年下半年推出的品牌重塑计划，是否能够有效地支持2019年及未来的营收增长。
即便361°的品牌战略奏效，公司的业绩复苏也需要时间，但资本市场是否能够给予361°足够的耐心呢？2018年3月以来，361°股价一路走低，由2.7港币/股跌至目前的1.52港币/每股，市值已经缩水一半以上。361°发布盈利预警的当天，股价更是立刻跳水12.07%。
发布盈利预警的同时，361°表示，公司董事会对集团长远展望仍保持积极态度。
国家体育总局曾预计，到2020年中国体育产业总规模将超过3万亿元。但这3万亿元中，在品牌转型和电商渠道都慢人一步的361°能否分上一块相对大的蛋糕，目前还是未知数。
（来源：市界 詹方歌） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 361 |
