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美团点评2018年度经调整净亏损85.17亿元，同比扩大近2倍。其中，摩拜贡献了45.5亿元亏损额，占比超过一半。若上市公司无法扭转摩拜烧钱运营的痼疾，这个花费巨资接下的烂摊子或将成其附骨之疽。
美团点评交出上市后首份年报，摩拜成亏损重灾区。
上市公司2018年度经营亏损110.86亿元，经调整净亏损85.17亿元，同比扩大近2倍。其中，摩拜贡献了45.5亿元亏损额，占比超过一半。
美团试图从各个角度说明增长仍然强劲，但收入增速下滑、综合毛利率下降、现金流恶化等问题在年报中十分突出，摩拜是罪魁祸首。
若上市公司无法扭转摩拜烧钱运营的痼疾，这个花费巨资接下的烂摊子或将成为美团点评的附骨之疽。
01
美团碎钞机
2018年4月，美团点评花费155.64亿元收购共享单车巨头摩拜，意在利用其“超级高频的流量入口”，让美团能够以较低的成本获取和留存用户。
对于这单收购，有人认为是强强联合，也有人认为是投资败笔，褒贬不一。从其新近发布的年报来看，至少目前，该项收购带来的影响以负面居多。
2018年，美团点评实现营业收入652.27亿元，摩拜贡献15.07亿元，占比2.31%；净亏损85.17亿元，摩拜亏损45.5亿元，占比53.42%。
要知道，美团点评2017年净亏损额不过28.53亿元，摩拜仅用不到9个月时间就亏了近2倍，堪称美团碎钞机。
不仅如此，包括摩拜在内的新业务及其他收入严重拖累了上市公司盈利能力。
2018年，公司外卖业务及到店等业务毛利率均在上升，而新业务毛利率则由上年的46%下降至-37.9%。上市公司综合毛利率由此从36%下降至23.2%，降幅超过12个百分点，进而导致其2018年亏损幅度同比扩大近2倍，增收不增利。
此外，摩拜还给上市公司埋了一个隐形地雷——百亿商誉。
根据美团年报，摩拜被收购时的净资产仅为27.42亿元，其中还包括16亿元的商标价值，而剩余128亿元的对价全部被确认为商誉。2018年，美团以管理层的未来业务计划有所改变为由，对摩拜的商标提取减值准备13.46亿元，但128亿元的商誉还纹丝未动。
2017年以来，商誉暴雷成为A股上市公司业绩变脸重灾区，投资者对商誉的认知前所未有地清晰。若摩拜未来业绩表现仍旧疲软，这百亿商誉也够上市公司喝一壶的。
02
单车吞噬现金
以摩拜和OFO为代表的共享单车向来以“烧钱”著称，收购摩拜对美团的现金流也无疑提出了更高要求。
美团收购摩拜之后，最为人所称道的做法是让用户押金秒退，并实行免押骑行政策。
美团的这个做法，确实比某黄单车有责任心，也更容易赢得用户心智，值得肯定。但另一方面，美团却要付出数十亿元真金白银。
年报数据显示，收购完成时，摩拜共有交易用户押金81.25亿元，而其账面现金及现金等价物仅8.35亿元。截至2018年12月31日，上市公司账上交易用户押金仅剩33.41亿元。也就是说，美团至少拿出了近40亿元现金退给摩拜用户。
2018年，上市公司经营活动产生的现金量净额-91.80亿元，净流出额同比增长近29倍，创下2015年以来现金流出新高。截至2018年年末，公司现金及现金等价物余额较年初减少约24亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 美团 |
