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从销售渠道看，智通财经APP注意到，近年来，江南布衣线下渠道销售增速放缓，占总收入比重也逐年下滑，而线上渠道则恰好相反，收入增速加快，成为驱动公司收入增长的动力，占总收入比重也逐年上升。
2019年上半财年，包括自营店及经销商店在内的线下渠道收入合计18.05亿元，同比增长19.22%，而线上渠道收入规模虽然只有2.2亿元，但增速达到57.1%，占总收入比重提升至两位数。线上渠道的毛利率也上升得比较快，2016财年仅38.6%，2019年上半财年已经升至60.8%。
值得一提是，由于渠道结构的变化，即相对毛利率较高的线下自营渠道占比下降，公司整体毛利率扭转此前连续上升的趋势，从62.6%下降至61.4%。
虽说江南布衣以独特的设计风格赢得了众多粉丝的青睐，但智通财经APP从其费用结构观察到，服装设计服务费及样料支出为2484.4万元，在总开支中占比并不高。从这个角度看，这也是江南布衣相对其他设计师品牌的优势之一。另一方面，作为一家销售公司，江南布在推广和营销方面当然不会“吝啬”，期内推广和营销为7883.2万元，同比增长24.8%。
补贴牵动净利润的“神经”
长期跟踪江南布衣的投资者应该不会忘记，上一次江南布衣公布业绩时，股价可不是这个“画风”。由于净利润增速同比大幅下滑，股价重挫，4日内跌去21%。而导致净利润下滑的“罪魁祸首”是，期内取得的政府补助较上年同期减少2050.8万元。
要知道，江南布衣当期粉丝数量还在增长，粘性提高、门店扩张及新品牌的推出也带来良好的增长预期。总而言之，基本面没有明显瑕疵，但公司股价依然下跌，可见市场对于地区相关补贴一事还是挺在乎的——即使2千多万的补贴对于当时4亿多的归母净利润不算多，撇除一次性收益后的利润增速达到31%。
2019年上半财年，江南布衣收入的政府补贴为3638.4万元，同比增长87%，远超过上一完整财年的补贴。参照去年的情况，如果下半财年的补贴维持去年同期的水平，那么补贴对全年净利润增速的影响毫无疑问是巨大的。但假如这块被取消或变少，负面情绪显然不是一点点。
与此同时，江南布衣粉丝经济的核心是品牌影响力，但接连几次的抄袭风波让江南布衣的声誉面临考验。
去年11月，公司旗下的女装品牌JNBY涉嫌抄袭独立设计师Chen Peng在天猫中国日纽约时装周上发布的作品；在此之前，男装品牌CRUQUIS一款包袋因被指抄袭被迫下架；去年9月，女装品牌less与创意短片平台NOWNESS合作拍摄的视频也被指抄袭。这一系列的风波曾导致股价大幅波动。至于粉丝对江南布衣品牌的忠诚度会不会因此改变，还有待时间验证。
来源：智通财经网 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 江南布衣 |
