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营销人员超3000人占总人数七成
快消行业重营销轻研发的弊端，元祖股份也未落下，且表现较为突出。元祖股份销售费用高企一直备受争议。2015年至去年9月末，其销售费用分别为6.58亿元、7.07亿元、7.62亿元、6.59亿元，销售费率依次为41.74%、44.39%、42.86%、40.37%，稳居在40%之上。与同业相比，元祖股份的销售费率明显偏高。A股同业公司中，桃李面包与元祖股份具有较强可比性。上述同期，桃李面包的销售费率分别为14.04%、16.61%、18.55%、20.45%。虽然逐年在上升，但仍然远远低于元祖股份。
销售费用中，人工成本、经营租赁费及广告宣传费为其主要构成。以2017年为例，元祖股份的销售费用为7.62亿，前述三项合计5.7亿，占销售费用74.9%。其中，广告宣传费为1.21亿，占销售费用15.88%。
销售费用居高不下，吞噬了不少利润。从销售毛利率看，元祖股份一直是业内领先。2015年至2017年，公司综合毛利率为62.65%、63.74%、66.33%，远高于桃李面包的34.89%、36.13%、37.70%。然而，其净利率长期在7%至11%之间，去年上半年有所上升，也不到12%。同期，桃李面包的净利率在13%左右。
与过亿广告宣传费相比，元祖股份的研发费用少得可怜。2017年，公司研发费用为1143.38万元，仅为同期广告宣传费用的9.48%，仅为当期营业收入的0.64%。2016年，其广告宣传费为1.2亿元，同期研发费用只有987.95万元，广告宣传费是同期研发费用的12.15倍。
长江商报记者还发现，2017年元祖股份有员工4198人，其中，销售人员3082人，占总人数的73.42%。当期研发技术人员仅90人，占比2.14%，销售人员是研发技术人员的34.24倍。
两股东联手减持套现近亿
元祖股份盈利能力在下滑，其股东们也联手减持套现。
元祖股份1981年创立于台湾，1993年在上海成立总部，2016年12月28日成功登陆上交所。IPO之前，元祖股份前十大股东全部为机构，除了控股股东元祖国际持有公司65.995%股权外，第二、三大股东分别为卓傲国际、元祖联合国际。
上市刚满一年，卓傲国际和元祖联合国际披露减持计划，拟分别减持6%、1.5%股权。至2018年7月，二者实际分别减持了1.26%、0.67%。上一轮减持时间刚届满，二股东就披露了新一轮减持计划。同时，公司时任监事也拟进行减持。只是，从去年下半年开始，元祖股份股价接连下跌，前述两股东及监事减持计划均未能实施。尽管上述两股东减持计划仅部分实施，但累计套现也接近亿元。
二级市场上，截至去年9月末，元祖股份总资产为26.37亿元，约占桃李面包总资产的69.73%。 然而，截至目前，元祖股份市值为47.64亿元，仅为桃李面包239.55亿元市值的19.89%。
来源：长江商报 记者 沈右荣 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 元祖 |
