在线电影票务平台，终于快熬出头了。据国家电影局最新数据显示：2018年，中国全年票房达到609亿元，较去年同期增长9.06%。电影票房创造新纪录，电影投资人和艺人们无疑受益最多，但对于在线购票平台来说，这也是获得营收和利润提升的好机会。
这不，早就递交IPO的猫眼娱乐，最近传出新动态。1月2日，猫眼娱乐向港交所递交了聆讯后的更新版招股书，相关行业人士预测猫眼娱乐或将在春节前后正式登陆港交所。
猫眼娱乐能够成功上市，这对整个在线电影票务市场来说，绝对是一个好消息。经过一段激烈的竞争后，整个市场目前几乎只剩下猫眼娱乐和淘票票。
在目前大量优质互联网公司股价下跌甚至跌破发行价的情况下，猫眼娱乐究竟会不会是一个值得投资的企业?在淘票票已经扭亏为盈而猫眼娱乐还处于亏损的情况下，猫眼娱乐究竟会不会破发?要完美地回答好这些问题，上市后的猫眼确实还有挺漫长的一段路要走。
盈利能力在提升却仍处于亏损状态 上市确实是当下猫眼补充弹药的绝佳选择
根据猫眼娱乐对外披露的招股书显示，猫眼娱乐业绩高速增长，营业收入总额从2015年的5.97亿元人民币增长至2017年的25.48亿元，年均复合增长率高达106.6%。2018年前三季度猫眼营收仍在持续稳健增长，截至2018年9月30日，实现营业收入30.62亿元，同比增长99.6%，几近翻番。
不过，亏损始终是猫眼娱乐难以言说的痛。根据招股书显示，在2015年、2016年，猫眼分别亏损12.70亿元、3.01亿元，虽然2017年短暂实现过盈利2.16亿元，但2018年前九个月，猫眼娱乐亏损1690万元。
这意味着，从2015年发展至今，猫眼累计亏损已经达到约13.75亿元。对此，猫眼自身认为这些亏损主要是因为销售及营销开支。
众所周知，过去几年里，线上购票平台的价格补贴战也非常激烈。但同样都是给用户做补贴，将猫眼的财务情况和淘票票来对比，猫眼的处境似乎更尴尬。
根据阿里之前发布2019财年中期业绩报告显示：公司营业收入达到15.32亿元，阿里影业三大板块中，互联网宣发、内容制作、综合开发，在半年内分别实现收入11.72亿元、3.10亿元、0.49亿元，同比分别增长19.2%、83.9%、55.7%。其中，互联网宣发的经营利润扭亏，为报告期内整体经营业绩增长贡献力量。
在目前整个股市行情不太明朗的情况下，能否拥有正向的现金流，能否实现可持续的规模化盈利，成为很多优质的上市企业备受投资人喜爱的关键原因。从猫眼娱乐和淘票票的对比来看，猫眼能否在收窄亏损额后实现盈利，这或许也是投资人考虑投资猫眼的一个关键点。
与淘票票直接背靠阿里不一样，作为一家独立的公司，虽然拥有腾讯、美团、光线传媒这样一些顶尖的企业做股东，猫眼要想实现盈利或者发展新业务，这都需要更多的资金。猫眼娱乐已经发展到今天的估值，本身融资渠道变窄，选择上市补足弹药，确实也是猫眼娱乐当下最好的选择之一。
上市后猫眼三大隐患不容忽视 既当裁判又当运动员的策略或许走不通
不过，纵然上市后可以给猫眼娱乐带来更多的资金和资源，但基于猫眼娱乐本身公司股份以及其战略的一些因素，在笔者看来猫眼娱乐存在的一些隐患还是值得大家重视。
(1)流量过于依赖巨头 成败都得看腾讯美团
根据猫眼的招股书披露的数据显示，在线票务市场中，截至2018年6月30日， 猫眼的市占率为60.9% 的排名第一，第二名(淘票票)的市场份额分别为33.9%。
这则数据不一定完全准确，但在目前的市场情况来看，猫眼确实是最大的在线电影购票平台。在用户获取成本越来越高的情况下，猫眼娱乐能够获得这样的成绩，最终还得益于背后几大股东的大力支持。
2017年腾讯推动了猫眼和微影的合并。在光线、美团和腾讯的支持下，猫眼也获得了先天的流量和资源优势。其中猫眼自2017年9月起与腾讯确立了为期五年的战略合作关系，在合作期间，猫眼是腾讯唯一的电影、现场表演及体育赛事入口，微信及QQ钱包的流量入口都给猫眼倒流。
不可否认的是，任何一家平台拥有这样优势的流量入口支持，都可以在市场占有率方面有明显突破。但是，腾讯直接持有猫眼娱乐公司的股份不足10%，在腾讯互娱、腾讯影业的进一步发展，谁能保证五年后的腾讯不会自己做在线电影购票领域扶持一个“亲儿子”?
通过知名工商查询工具企查查的数据显示，目前猫眼娱乐最大的股东是光线传媒。作为全国有名的电影制作和发行公司，光线传媒本身做业务上与腾讯的部分业务就存在一定竞争冲突，能够保持现有资源对猫眼娱乐一定时间的支持已经非常了不起，想要腾讯投入更多的资源支持猫眼，这并不是一件容易事。
同样的情况也会发生在美团身上。虽然电影也是一个美团重要的入口，并且猫眼本身也是从美团孵化出来的，但美团在猫眼娱乐的所占股份非常少，并且美团还已经调整发展策略的情况下，美团本身也难以再在现有基础上给猫眼带来额外支持。
因此，猫眼的流量如果一直依赖于美团和腾讯，成败其实都看腾讯和和美团。尤其是在获客成本越来越高的情况下，美团和腾讯将有限的流量用在其他投入产出比更高的领域，这不仅是对他们自身负责，也是对他们所有股东负责。
这样一来，实际上已经与美团腾讯没有战略级关系的猫眼，不管是从资金还是资源上，或许都会存在一定的天花板，这不是为其未来发展的一个隐患。
(2)场景资源有限的情况下 多元化布局的高投入是场巨大的冒险
正是因为上述的原因，猫眼本质还是得靠自己靠光线传媒来获得一些新机会。目前，猫眼的主要收入来源为在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其它。
公开资料显示，猫眼娱乐未来是想走垂直化发展路：通过借助在线票务平台的流量入口，在电影产业链的上下游拓展延伸，深耕投资出品、宣发以及衍生品销售等。
直白点说，猫眼未来就想着围绕电影这个产业将服务做深做透，尤其是在电影投资和发行领域加大投入。虽然电影票房整体是在提升，但电影投资同时也是一个高投入高风险的一件事情。
此前就有媒体报道过，与成功播放上映的电影相比，每年没能成功熬到拍摄完成播放出来的电影数量其实更多。猫眼自身还处于亏损状态，而电影投资都是一件极为烧钱的事情，并且这件事情和其最大股东光线传媒有一定业务冲突。
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