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实际上，这些应收账款净额的背后公司已经大幅计提了坏账准备。上述同期，公司分别计提的坏账准备为1611.19万元、1805.87万元3555.58万元、3480.55万元，2017年及今年上半年计提的坏账准备较2015年、2016年翻了一倍。
从计提的坏账准备看，2017年至今年上半年，单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款突然猛增，此项计提的坏账准备分别为2430.77万元，涉及21家客户，整体计提比例高达77.70%。
对此，公司解释称，2016年以前，公司对境内后装客户给予不同额度商业信用，从2016年开始，公司以价格折让方式引导区域经销商接受先款后货的结算模式。在销售信用政策转变过程中，公司与主要区域经销商就信用政策转变时点已经存在的应收账款签署了还款协 议。2017年，公司根据区域经销商实际还款情况、交易情况、应收账款的预期可回收金额对上述应收账款计提了坏账准备，因而当年单项计提坏账准备较多。
此外，公司存货也存在高企问题。上述同期，公司存货净额为1.54亿元、1.87亿元、2.36亿元、2.11亿元，分别占当期流动资产的34.43%、39.81%、39.21%、37.44%。
应收账款和存货高企，使得公司的资产减值截至今年6月30日，公司资产减值准备余额为5223.76万元，其中，坏账准备余额3633万元，存货跌价余额1590.76万元。
上述因素也直接导致公司偿债能力不足。与同业可比上市公司相比，铁将军的多个偿债能力指标处于劣势。2015年至今年6月30日，其流动比率为1.54倍、1.54倍、1.66倍、1.88倍，同业均值为1.86倍、1.69倍、3.11倍、3.06倍。其速动比率为1.30倍、0.91倍、1.01倍 、1.18倍，同业均值为1.30倍、1.19倍、1.95倍、2.47倍。其资产负债率为52.50%、49.58%、48.11%、41.43%，普遍高于同业均值47.07%、48.68%、32.83%、32.05%。
“一股独大”公司治理难完善
实控人持股超过90%，铁将军的公司治理完善可能只能是理想化状态。
股权结构显示，截至招股书签署之日，铁将军只有3名股东，其中，控股股东广腾汇控股持有6388万股，持股比例为79.85%。珠海瑞恒德股权投资合伙企业（有限合伙）（简称珠海瑞恒德）持有1052万股，持股比例为13.15%。公司实控人李安培直接持有56万股股份， 持股比例为7%。
广腾汇控股的股东为李安培、李苗颜，二人为夫妻关系，合计持有广腾汇控股100%股权。珠海瑞恒德为员工持股平台，李安培、李苗颜二人又作为普通合伙人持有珠海瑞恒德47.98%股权，二人直接、间接合计持有铁将军93.20%股权，并因此控制公司100%股权，为公司实际控制人。
一投行人士向长江商报记者表示，上市公司包括拟上市公司中，一股独大的股权结构较为常见，这主要体现在企业由家庭成员一起携手创立，因此家族控股的问题不可避免。只是，像铁将军这样只有三名股东、实控人夫妇持股比例超过90%以上的公司较为罕见。
实控人高比例持股的铁将军并未完全实施职业经理人制度。截至目前，李安培、李苗颜夫妇分别担任公司董事长、副董事长。
显然，实控人高比例持股的优势也很明显，不仅会将公司利益与家族利益紧密结合，而且能有效抵御野蛮人入侵，防止公司易主，从而保障经营的稳定性。但是，当大股东为了满足自身利益而作出的决策损害中小股东利益时，中小股东的利益就难以保证。而且，在完善 公司治理时，因为大股东一言九鼎，相较于股权分散的公司而言，推进起来要困难很多。
对此，铁将军在招股书中解释，在实际管理方面，公司引进了职业经理人和专业管理人员，并对其充分授权。公司亦坦承，大股东对公司拥有较强的控制权，若利用控制地位对公司经营决策、财务管理、人事任免等方面施加不利影响，可能会对公司及其他股东利益造成损害。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 铁将军 |
