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刘成文家族通过激进扩张倾力打造的通化金马医疗生态圈正面临挑战。
长江商报记者初步统计，近三年来，公司相继收购圣泰生物、永康制药、源首生物等10多家医药企业，目前正在收购龙煤集团旗下的5家医院，这些收购的交易价格超过50亿元。
备受关注的是，公司耗资21.91亿一口气收购5家医院，主要交易对方之一德信义利是通化金马与控股股东北京晋商共同投资设立的私募机构，此次交易中15亿现金将支付给德信义利。
此外，激进扩张的通化金马还面临商誉高企、流动性不足等问题。截至目前，公司20.62亿元商誉超过总资产三分之一。
上周，针对激进扩张、医药协同等问题，长江商报记者向通化金马发去采访函，但未获得回复。
21.91亿重组关联方抽血15亿
通化金马长达一年多的重组很快将见分晓，期间质疑声不断。
回溯公告，去年11月24日，通化金马停牌筹划资产重组，今年6月21日复牌。12月19日，证监会并购重组委将召开第69次会议审核通化金马重组方案。
方案显示，公司拟向德信义利、圣泽洲、七煤集团、双矿集团、鸡矿集团、鹤矿集团6个交易对方发行股份及支付现金收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院及鹤康肿瘤医院各84.14%股权，标的资产整体作价21.91亿元。同时，公司拟募集配套资金不超过6.9亿元。
在这起收购中，5家医院的交易价格均存在不同程度溢价，整体溢价率为114.93%。
此次交易属于关联交易，主要交易对方的德信义利成立于2016年，由通化金马及其控股股东北京晋商共同发起设立，为二者的资产收购平台。让人不解的是，收购之后，即便是在今年4月，德信义利还将标的部分股权转让给第三方。或许正因为如此，此次重组并不构成重组上市。
备受质疑之处在于，此次交易，通化金马并未将标的全部股权收入囊中，而是留了一手，所留的15.86%股权恰恰是德信义利所持有。此外，在6名交易对方中，圣泽州、七煤集团等获得的均是股权，即采用股份支付，唯独对德信义利采用现金支付，金额为15亿元，约占交易价格的68.46%。
这就意味着，此次交易及配套募资，关联方将从中抽血15亿元。对此，重组方案称，15亿元现金对价将用于德信义利中间级和优先级合伙人退出。
依赖并购推动业绩高增长
刘成文家族入主后，推动通化金马展开了一轮又一轮大规模并购。
通化金马早在1997年就跻身A股，2013年刘成文家族接盘，成为通化金马实控人。2015年3月，公司实施定增，募资5.9亿元还债、补充流动资金等，刘成文参与定增，持股比例扩大。随后，又几次增持，至此次重组交易实施前，其持股比例升至55.23%。
定增完成后，通化金马密集实施了大规模并购重组，相继将圣泰生物、永康制药等10多家公司纳入麾下，算上收购上述5家医院，收购标的接近10家，交易价格合计51.78亿元。其中，收购圣泰生物的交易价格为22.8亿元，是迄今为止单笔收购价格最高的标的。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 通化金马 |
