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熊猫乳品也较为依赖前五大客户。2015–2017年及2018年1–6月，公司对前五名客户营业收入总额分别为1.3亿元、1.46亿元、1.94亿元及7530.42万元，占公司当期营业收入的比例分别为35.55%、35.64%、36.30%及29.02%。
其中，香飘飘为熊猫乳品的重要客户，2015–2017 年，公司向香飘飘的销售金额占公司浓缩乳制品销售收入的比重分别为9.50%、14.57%以及16.29%，呈逐年增长趋势。
对此，熊猫乳品也在招股书中坦承，如果未来香飘飘自身经营情况发生不利变化或者香飘飘选择其他炼乳产品供应商，导致其向公司的采购金额减少，将会对公司的生产经营产生不利影响。
对于熊猫乳品存在上述问题，中国食品行业分析师朱丹蓬对时代周报记者表示，这并不是太大的问题，熊猫乳品面临的问题在于其中长期发展战略是否清晰和正确，因为随着炼奶市场的需求越来越大，其未来发展战略显得尤为重要，不容有失。
跨界失利
纵观熊猫乳品的发展历程，其在主营炼乳之外，也在尝试跨界布局椰汁饮料业务。
早在2002年，熊猫乳品成立子公司海南熊猫乳品有限公司（以下简称“海南熊猫”），发展椰汁饮料等业务。不过，熊猫乳品此番跨界并不理想。海南熊猫2017年及2018年上半年净利分别为-90.13万元、41.56万元。此外，截至2018年6月30日，熊猫乳品已对海南熊猫进行了180万元的投资减值准备。
对此，熊猫乳品在2018年半年报中称，其子公司业务整体表现不佳，其中海南熊猫椰汁饮料业务竞争压力较大，渠道开发费用高，仍未弥补累计亏损。熊猫乳品坦言，公司目前正在积极进行市场开拓，未来该业务能否扭亏为盈仍存不确定性。
在朱丹蓬看来，椰汁饮料行业的竞争已然是红海，熊猫乳品布局的成功率并不大。
除了跨界布局椰汁饮料业务，熊猫乳品也打算拓展上游业务。日前，熊猫乳品发布公告称拟收购东营安和51%股权，弥补公司在生产链上的空白。公开资料显示，东营安和主要生产和销售全脂乳粉、调制乳粉、脱脂乳粉，也是熊猫乳品的前五大供应商之一。
不过，就在熊猫乳品提交招股书不久后，该项收购以失败告终。11月26日，熊猫乳品发布公告称，经过多轮谈判，双方在转让价格等关键条款上未达成一致意见，公司最终决定终止此次收购事项。
对此，朱丹蓬认为，熊猫乳品收购东营安和主要是想布局常温市场和大众市场。因为炼奶产品大部分直接用于工业用户，熊猫乳品在大众市场的曝光率、覆盖率和影响力是不足的，其想通过收购来扩大熊猫乳品在民用市场的影响力。“不过，和布局椰汁业务一样，熊猫乳品目前尚不具有这样的实力。”
对于终止收购东营安和事宜，熊猫乳品对时代周报记者表示，这不会对公司战略发展产生重大影响，公司未来的重大收购或重大事项都会按规定及时披露。熊猫乳品亦在招股书的未来发展规划中表示，通过收购产业链上下游企业，有利于公司纵向整合资源，降低采购、销售成本，提高生产经营的稳定性。
对于未来发展，招股书显示，熊猫乳品计划公开发行股票不超过3100万股，募集资金6.2亿多元，用于扩大生产规模，包括投资建设苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、济阳二期年产2万吨浓缩乳制品项目及营销和应用中心建设。
实际上，熊猫乳品本次IPO也与其想要摆脱产品单一有关。熊猫乳品表示，公司本次发行募集资金投资项目是对公司现有产能的扩充和现有产品的丰富。本次发行完成后将提升公司炼乳产品的产能，扩大市场份额，并新增奶酪、奶油生产线，使公司成为多元化乳制品供应商。
时代周报记者 黄嘉祥 发自深圳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 熊猫乳品 |
