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此外，销售区域过于集中以及长期对大客户香飘飘的依赖，也成为熊猫乳品招股书重点提示的风险。2015年-2017年，熊猫乳品华东和华南地区的收入占熊猫乳品同期营收74%以上，其他地区的收入占比均未超过10%。
近3年来，香飘飘连续跻身熊猫乳品前两大客户的位置，熊猫乳品向其的销售金额占公司浓缩乳制品销售收入的比重分别为9.50%、14.57%、16.29%，且呈逐年增长趋势。熊猫乳品提示，如果未来香飘飘自身经营发生不利变化或选择其他炼乳供应商，也将对公司生产经营产生不利影响。
熊猫乳品招股书提到，2012年-2016年我国炼乳产量和消费量的年复合增长率在4%左右。乳业专家宋亮表示，目前国内炼乳产品主要流向食品加工、烘焙、餐饮等渠道，增长较平稳。未来熊猫乳品业绩难有较大幅度增长，其转板可能主要源于新三板流动性较差。
子公司椰汁业务持续亏损
主营炼乳之外，熊猫乳品还于2002年设立子公司海南熊猫乳品有限公司，试图发展椰汁饮料等业务，但业绩并不理想。2017年、2018上半年，海南熊猫净利分别为-90.13万元、41.56万元。
熊猫乳品在既往财报中坦言，子公司业务整体表现不佳，其中海南熊猫相关业务仍未弥补累计亏损。该业务竞争压力较大，渠道开发费用高，公司正在进行市场开拓，考虑电商平台等新销售模式，未来能否扭亏为盈仍存不确定性，或存在投资失败风险。截至2018年6月30日，熊猫乳品已对海南熊猫进行了180万元的投资减值准备。
新京报记者注意到，熊猫乳品官网目前仅展示了一款“南沙椰子汁”，但在各大电商平台均搜索不到该产品。据中国质量网报道，熊猫乳品董事长李作恭曾在2012年10月率南沙椰子汁饮料事业部营销团队赴上海参加中国品牌策划大师叶茂中的培训班，探讨“南沙”品牌战略，但目前来看此番培训的效果并不理想。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“南沙椰子汁”属于区域性品牌，行业内鲜有听说。目前椰汁市场已告别“跑马圈地”时代，进入平缓发展期，全国性品牌主要有椰树、特种兵、椰泰、欢乐家等。除椰树尚可称为椰汁“老大”外，其他品牌均属中小规模，且整体市场规模基本固定，因此留给熊猫乳品的机会并不多。此外，由于“南沙椰子汁”品牌力不强，且无法通过高定价来消化电商配送产生的高成本，因此其试水电商渠道“并不靠谱”。
除跨界植物蛋白饮料外，熊猫乳品还分别持有浙江辉肽生命健康科技有限公司26.09%的股份，以及苍南民兴小额贷款股份有限公司5%的股份。不过招股书显示，上述两家公司目前也均处于亏损状态。
对于熊猫乳品IPO前景，香颂资本执行董事沈萌认为，除IPO硬性要求外，还要看公司所处行业和潜在风险，如公司治理结构、业务独立性等。不过，从新三板跳到主板并非一种捷径，“该有的程序还是会有”。
对于转板及业务发展等问题，熊猫乳品董秘办工作人员11月23日回复新京报记者称，相关负责人不在，可将问题发至邮箱，但截至发稿尚未收到其回复。
来源：新京报记者 郭铁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 熊猫乳品 |
