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很显然，投资并购部陷在焦虑里，这个成立于上次腾讯架构调整时期、多年来着手进行了超600家公司投资或收购的“上位者”，如今不得不自证价值。据一位接近腾讯的FA所述，“尤其是对业务侧的影响。否则，未来，腾讯业务部门的话语权会进一步放大。”
腾讯之所以有此调整，一方面是认识到 “财技式”投资所带来的负面标签，而另一部分也是应对流量天花板的反思。
近两年腾讯激进的投资步伐，更倾向于利用流量优势追求财务回报，只要流量稳固，这一做法便可无限复制，但是从今年开始，腾讯的流量优势正在被打破。微信和QQ的活跃度已经不再增长，从今日头条到抖音、快手，再到社交产品围猎00后，新生娱乐平台的兴起不断侵蚀腾讯的用户时间，连一向被认为是创业无人区的社交，也开始面临被松动的情形。
腾讯曾靠“流量+投资”构建起庞大的业务网络，但是如今一个支柱不稳，也必然牵连另一个，这或许就是在为财技式投资买单。
至于业务导向型投资能否解决腾讯投资的困境，则另当别论。站在腾讯内部来讲，这关乎投资并购部和业务部门的权力转移，而站在腾讯系的外部角度来看，以业务为导向的投资风格可能会触及到对外管理和态度上的变化，比如典型的赛马机制。
在同一个赛道同时押注多家公司，继而让其自由竞争，是腾讯一贯的做法，而若是以业务价值为衡量标准，多马并跑或许会成为腾讯的负担。如此一来，腾讯系既有的或未来的组织格局将会被切割。
腾讯系“内斗”或将不复存在？
2018年以来，直面而来的寒冬、持续下跌的股价，猛然间揭开了腾讯风光无限的另一面，而最先对外暴露的软肋反而是其原本的舒适地带，比如游戏，比如腾讯曾沾沾自喜的与所投企业的和谐关系。刘炽平今年年初还曾强调，“以投资公司为中心，而不是以腾讯为中心；投资的是人，投资的灵魂是人和创意”。
不过，开放固然引领和谐，但腾讯已不再优雅。
近期，在泛文娱领域，腾讯投资加大了对字节跳动的打压。据一位曾与腾讯合作过的创投圈内人士了解：“（腾讯）现在一家家去加的排他性条款，整体状态也不像以前那么open”。
排他性条款可能只是开始，面对急刹车式的拐点，腾讯承载腾讯系内部消耗的能力，或许也要伴随着开放原则的收紧而削减，这是腾讯改变投资战略后的自主意愿，也可以说是腾讯系内斗进一步激化的选择。
11月15日，美团官方证实，目前已经暂停共享汽车业务的试点，这是美团此前宣布不进一步拓展网约车业务之后，再收缩出行业务。而更早之前，滴滴外卖已经没了动静，这场曾为业内称作“世纪之战”的斗争，最终还是陷入“雷声大雨点小”的尴尬，作为共同投资方的腾讯，烧着自家的钱，打了一场“虎头蛇舞”的战役。
这只是其一。6月份蓝洞起诉Epic Gamis，认为后者旗下的《堡垒之夜》抄袭了《绝地求生》，一旦认定，《堡垒之夜》将失去韩国这一主要游戏市场。值得一提的是，腾讯早在2012年就收购了Epic Games已发行股本48.4%的股份，而同时，腾讯又是蓝洞的第二大股东。相同情况也发生在58同城和链家上，这两家背后都有腾讯的身影，而一场誓师大会将双方的矛盾上升到正面对抗。
以前腾讯可以置之不理，而如今一面收缩投资业务、一面试图拉近被投主体的关系，再继续“袖手旁观”，既增大内耗的资金压力，同时也会牵连到与投资未来将更加紧密的内部业务上。届时，腾讯不得不有所取舍或偏向。而且为了避免腾讯系内斗频发，腾讯或许也会从投资的源头，改变以往买下整个赛道的做法。
庞大的腾讯系犹如腾讯放出的风筝，现在他正在将这些线拉紧，这一过程难免会有人跌落。
回头再看腾讯和阿里不同的投资风格，投资公司的标签和难得善终的结局，哪一个更值得诟病很难说，不过他们都在试图改变，而腾讯的时间显然更为紧迫。
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