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根据华侨城2017年财报显示，2017年公司经营活动产生的现金流量净额为-77亿元，同比减少274.85%；投资活动产生的现金流量净额为-93亿元，同比下降25.64%。华侨城在财报中指出，经营活动产生的现金流量下降，是因为公司通过土地招拍挂获取了大量土地，支付了300多亿元的土地价款。
尽管如此，其文旅项目发展也并非顺风顺水。
2018年半年报显示，上半年华侨城旅游综合行业实现营业收入46.75亿元，同比减少27.31%，房地产行业实现营业收入为98.97亿元，同比增长39.05%。
在其剥离的亏损业务中，也出现了文旅地产项目。华侨城集团在10月16日转让的海南华侨城实业有限公司100%股权就是这样的地产资产包，这个资产包的抛售意味着华侨城文旅项目一定程度受挫。该公司在6月还曾与文昌市签约三个项目，但由于负债严重，被华侨城集团挂牌出售。财报显示，截至三季度末，其负债24.66亿元，净资产为4735.58万元。业内人士表示，由于海南全域限购，负债房企经营压力显而易见，因此被出售整合也在预期内。
文旅产业重资产投资模式、成本回收周期长，需要大量资本输血，地产业务不能提供足够现金流反而加剧了华侨城的资金压力，剥离大量不良资产似乎是不得已而为之的选择。
债务包袱重，轻装上阵难
的确，近几年华侨城持续加速布局文旅项目，重资产运营模式需要的大量资金让华侨城背负了沉重的债务包袱。截至9月底，华侨城的负债总额高达2035.47亿元，其中包括短期借款规模157.25亿元，长期借款747.64亿元，应付债券129.65亿元。
据易居克而瑞2018年前三季度房企销售排行榜显示，华侨城仅销售210.2亿元，排名78位。而2000多亿的负债规模，在上市房企中大约排在前十位。相对其销售规模和行业排名而言，这一负债规模相当高了。即使扣除预收账款403.88亿元，华侨城负债总规模依然高达1631.59亿元。
据华侨城公告显示，2018年前5个月，华侨城累计借款余额从637.46亿元上升至891.27亿元，新增借款253.81亿元，在扩张战略下，华侨城未来借款余额有进一步上升的趋势。截至目前，公司累计发行95亿元公司债券用于偿还银行贷款。
财报数据显示，华侨城近两年经营性现金流净额均为负值。2017年为-77亿元，2018年上半年为-92.45亿元，且华侨城2018年上半年资产负债率也由2017年底的69.89%增加到73.28%。
由此可见，华侨城集团想为文旅地产持续输血，砍掉短期难以变现的资产轻装上阵，固然能解燃眉之急，但对于资金沉淀周期长的文旅产业来说，并非长久之计，如何将手中资源不断变现，保持资金周转的高效将是其未来不得不面对的考验。
来源：地产K线 文/曹婕 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 华侨城 |
