深入研究闻泰科技披露的并购草案和上市公司近几年财务数据，不仅可以发现闻泰科技并购的标的安世半导体的估值评估存在高估嫌疑，且闻泰科技自身的营收、采购、现金流数据在财务勾稽上也存在问题。11月7日，闻泰科技将于上交所召开资产重组媒体说明会，届时将就媒体和监管层关注的核心问题一一作答。
日前，一场“蛇吞象”式的跨境并购令中国半导体行业为之震动，主角就是手机硬件制造商闻泰科技，其在停牌5个多月后，于9月中旬公布了一份涉及金额高达251.54亿元的收购荷兰半导体企业安世集团75.86%控制权的并购草案（11月1日晚间发布了修订稿）。值得一提的是，截至11月1日，并购方闻泰科技的总市值为194亿元，资产净额为35.39亿元，从净资产规模对比标的114.35亿元资产规模来看，此次收购可谓是以小博大。
对于闻泰科技发布的251.54亿元的并购草案，《红周刊》记者在深入研究并购草案后发现，被并购标的安世半导体的估值评估存在一定不合理性，而并购方闻泰科技自身也是有一些问题存在，近几年公司的营收、采购、现金流数据在财务勾稽关系上存在很大偏差。
闻泰科技营收存在异常
资料显示，闻泰科技是一家手机硬件生产厂商，2015年借壳中茵股份上市。当时，中茵股份在宣布收购闻泰通讯51%股权后就逐渐剥离了房地产业务，至2017年1月时，公司在完成收购闻泰通讯剩余的49%股权后，上市公司董事长由原中茵股份的高建荣变更为闻泰通讯的张学政，股票名称由中茵股份变更为闻泰科技。
在2015年闻泰科技并购闻泰通讯时，闻泰通讯曾签订了业绩承诺协议，称2015年至2017年，闻泰通讯经审计的净利润不得低于2.1亿元、3.2亿元和4.5亿元。三年承诺期过后，公司在财报中宣称业绩承诺已经完成。而就闻泰通讯并入报表之后的2016年、2017年的业绩表现看，上市公司的经营业绩确实呈现出大好态势，营收分别达到134.17亿元和169.16亿元，同比增长了1773%和26%，归母净利润也分别达到4798万元和3.29亿元，分别同比增长了132%和586%。
然而值得注意的是，就在闻泰通讯业绩承诺期刚过，闻泰科技的业绩便呈现出颓势。在2018年一季度至三季度，公司营收一直处于下滑趋势，归母净利润甚至出现了亏损。最新的2018年三季报显示，上市公司前三季度归母净利润亏损了1.69亿元，同比下滑了160%。
为何被并购对象业绩承诺期刚过，上市公司的净利润就开始出现亏损？对此，闻泰科技解释称“受汇率波动、关税增加和海外供应商物料涨价因素的影响，今年上半年中国手机行业生产成本上升，公司也受到波及。”然而这种解释似乎有些牵强，因为《红周刊》记者在梳理闻泰科技业绩大幅增长的2016、2017年财务数据时发现，该公司此前亮丽的营收数据表现明显存在很大的异常。
从闻泰科技此前几年财报数据来看，公司2016年、2017年的营业收入分别达到了1341691.35万元和1691623.22万元，考虑增值税（17%税率）因素的影响，其含税金额大约分别为1569778.88万元和1979199.17万元。
闻泰科技的合并现金流量表数据显示，这两年公司的“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为1069918万元和1605293.44万元，对冲同期与现金收入相关的预收款项影响，即2016年、2017年公司新增预收款分别为27019.6万元、13384.97万元，则与这两年营收相关的现金流入分别达到了1042898.4万元和1591908.47万元。从一般财务勾稽将这两年含税营收与现金流勾稽，则理论上将会有526880.48万元和1591908.47万元营收因未收到现金流入需要形成新增债权，在资产负债表体现为应收款项新增。
然而，在这两年资产负债表中，闻泰科技2016年和2017年的应收账款（包含坏账准备）、应收票据分别合计为276203.18万元和271188.39万元，相比上一年年末相同项数据分别增加了161635.01万元和-5014.79万元，显然，这一结果与理论上应该形成的526880.48万元和387290.7万元新增债权明显不符，差额分别达到了365245.47万元和392305.49万元。那么这两笔巨大差额又是否分别体现在当年的应收票据背书中？
据财报披露信息，2016年和2017年的应收票据背书（期末未终止确认金额与期末终止确认金额之和）分别为6914.02万元和16211.33万元，即使算入应收票据背书，还是存在358331.45万元和376094.16万元的差额，如此结果也就意味着，在这两年中分别有近35.8亿元和37.6亿元的含税营收没有相应债券数据支撑。
那么，形成的这笔巨额资金的差异是否由于公司有未披露的应收票据背书？如果是，为何财报中不详细披露？而若有一笔巨额应收票据被公司贴现向银行借款，其利息支出又有多高？差异的应收票据坏账风险又有多大？如此多的疑点，是需要公司给予详细回复的。
此外，若按上述方法计算，则2018年上半年也有154478.48万元的含税营收没有得到现金流及相应债权的支撑，同样是营收虚增之嫌。
采购数据不合理
除了近几年营收方面数据出现异常外，《红周刊》记者发现，闻泰科技2016年、2017年的采购方面数据同样存在较大异常。
财报数据显示，2016年、2017年闻泰科技前五大供应商采购额分别为606196万元和494519万元，占年度采购总额比例分别为47.35%和31.58%，由此可推算出这两年的采购总额分别为1280244.98万元和1565924.64万元，考虑到17%增值税率的影响（公司海外业务较少），其含税采购总额分别达到了1497886.63万元和1832131.82万元。
在2016年、2017年的现金流量表中，公司“购买商品、接受劳务支付的现金”分别为890570.97万元和1289135.54万元，剔除当年预付款项新增的1399.67万元和-6760.21万元影响之后，与采购相关的现金支出分别达到了889171.3万元和1295896.21万元。将含税采购总额与这部分现金支出勾稽，两者之间分别相差了608715.33万元和536235.61万元，理论上，2016年将有608715.33万元未付现的采购需要形成新增债务，2017年则会有536235.61万元债务的增加。
可事实上，2016年应付款项新增仅有188636.93万元，而2017年应付款项则是下降了34350.18万元，分别相比理论新增债务差了420078.4万元和570585.79万元，也就是说，闻泰科技在这两年分别有超过42亿元和57亿元的现金支付是存在异常的。
考虑到此前营收中存在的数亿元差额可能是票据背书转让所致，而采购中所出现的差额也可能是票据背书转让所致，但若对冲这两个项目差额，仍可发现有数亿元缺口存在，那么这个缺口又该如何解释呢？
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