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“草根”名企九州通以高营收成为民营龙头，但市值一直未如人意，其他数据也稍显暗淡。在新医药政策的推行下，九州通能否抓住机遇，跻身白马股行列？
从国家医疗保障局（以下简称“医保局”）成立，到“两票制”全面推广，再到最近药品“带量采购”政策试点施行，今年以来，国家的一系列“骚操作”难免会令医药企业风声鹤唳，A股医药板块也随之下行，不过龙头公司仍保持强劲增速。
中泰证券数据显示，2018年上半年，医药上市公司收入增速达20%，利润总额增速22%，高出行业水平；其中药品流通企业收入和扣非净利润增速分别为17%和16%。
在医药企业中，绝大部份是“含着金钥匙出生”，国资背景深厚，制药和分销齐头并进，如上海医药和华润医药，其2018上半年的营收均超过700亿元。
而作为一家民营的药品流通企业，九州通医药集团股份公司（以下简称“九州通”600998.SH），仅仅依靠药品流通业务，2018上半年营收达到424亿元，同比增长17%，牢牢占据国内民营医药企业头把交椅。
不过，引人注意的是，自今年8月以来，九州通频繁出现股东股权质押的情况，累计质押股份数量占持有公司股份比例超过80%，占公司总股本比例近45%，套现约123亿元。公司股价也从历史高点近30元跌至如今15元左右，这是否意味着公司资金链异常紧张？针对一系列投资者关注的问题，《投资者报》记者向公司发送采访提纲，并得到公司的相应答复。
频繁质押高负债率引质疑
从九州通公司的公告来看，今年8月至今，其控股股东楚昌集团及其一致行动人上海弘康、北京点金、中山广银、刘树林和刘兆年进行股权质押已多达6次。据公开资料，楚昌集团、上海宏康、北京点金的实际控制人均为刘宝林，即九州通的创始人兼董事长；刘树林和刘兆年为刘宝林的两位弟弟。如此高比例质押融资，究竟是作何用途？九州通的质押公告最后解释如出一辙：“股权质押的目的为资金需要，质押融资的还款来源包括上市公司股票分红、投资收益等，具备资金偿还能力，暂无可能引发的风险。”
针对控股股东频繁质押股权的现象，九州通对《投资者报》记者解释称，股东进行股权质押是根据股东的经营需要而决定，除了一部分融资用于购买去年公司的定增外，其他情况不会对上市公司的经营造成影响；公司也会与股东进行协调，努力调整杠杆比例。
同时，《投资者报》研究员发现，2018年半年报中，九州通虽然营收可喜，但净利润只有6亿元不到，同比减少32%；总成本竟高达418亿元。其中，医药批发及相关业务的成本为390亿元、经营活动产生的现金流量净额为-49亿元；近年来九州通的资产负债率一直处于60%~70%之间，这在行业中算得上处于较高水平。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 九州通 |
