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销售费用为净利两倍 古井贡酒“乱花钱”争地位？
虽然，徽酒龙头古井贡酒（000596.SZ）三季报交出一份不错的预告成绩单。然而，大幅增长的业绩背后，却是居高不下的销售费用做支撑，进而引发了一系列的连锁效应。
连日上涨之后，古井贡酒迎来下挫。三季度业绩发布当天的10月9日早盘，古井贡酒小幅高开0.09%，随后持续低走。截至当日午间收盘，报每股77.05元，跌2.36%。而前一日，受A股整体行情下挫等因素影响，古井贡酒大跌4.9%。
业绩增长50%靠什么
古井贡酒业绩预告显示，2018年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为11.96亿元-13.56亿元，比上年同期增长50%-70%。
对于前三季度实现的业绩，古井贡酒称，与去年同期相比，本期净利润增长的主要原因为营业收入的增加和产品销售结构上移所致。
数据显示，2018年是古井贡酒近五年来净利润增长最快的一年。今年上半年，公司实现营业收入47.83亿元，同比增长30.32%；实现归属于上市公司股东的净利润8.92亿元，同比增长高达62.59%。
Wind统计数据显示，年初至今上涨的A股股票不超过350只。古井贡酒是中国老八大名酒企业之一，也是中国第一家同时发行A、B两只股票的白酒类上市公司。
作为徽酒龙头，安徽省内市场是古井贡酒的营收重地。此外，古井贡酒在河南、湖北、江苏等省外市场亦有布局。其中，湖北市场的重要布局是，2016年古井贡酒以8.16亿元收购了黄鹤楼酒业51%的股权。年报显示，2017年黄鹤楼酒业踩线完成业绩承诺。
市场分析普遍认为，古井贡酒业绩的上涨，一方面是由于公司主打次高端酒的战略定位，提升产品结构，利润率持续抬升；另一方面也受益于安徽省内消费升级影响，市场需求推动营收上涨。古井贡酒上半年利润大幅增长，此次业绩表现良好，也在预测范围之内。
对此，古井贡酒方面表示，公司前两年在品牌和市场上的投入逐渐进入收获期；同时，年份原浆5年和8年等中高端产品分别定位在120元和200元价格带，满足了安徽省县乡和城市地区消费升级的需求，实现了快速增长。省外方面，河南市场经过全年的调整后，目前也已经稳定。
“前期市场过于在意区域性酒企提价空间小、全国化较难等问题，忽视了古井省内市场的潜力，导致容易低估了公司业绩弹性。其实，目前古井在省内市占率只有20%左右，年份原浆5年以上产品在营收中占比仅约50%，未来依靠市占率提升以及产品结构优化就有很大成长空间。”古井贡酒相关负责人说。
不过，值得注意的是，尽管上涨势头迅猛，对于古井贡酒来说，阻力犹在。广证恒生研报指出，安徽省的消费升级与多市县的棚改货币化有关。在棚改货币化进入尾声的情况下，安徽省内消费升级的可持续性值得关注。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 古井贡酒 |
