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莱茵体育转型前一年，公司实现的营业收入和净利润分别为37.17亿元、0.43亿元，同比分别增长77.25%、-37.43%，扣除非经常性损益后的净利润为0.16亿元，同比下降73.81%。转型之后，这两个指标数据并未改善。
2015年至2017年，公司实现的营业收入分别为25.28亿元、38亿元、13.24亿元，同比分别增长-31.99%、50.32%、65.15%，同期净利润为-3.52亿元、0.25亿元、0.29亿元、增幅为-933.42%、107.03%、13.14%。
对比发现，2017年，公司营业收入急剧减少约15亿元，原因是公司变卖了一系列资产。当年8月，公司公告称，拟2.08亿元出售位于杭州、南通的54处闲置房产（商业物业）。
类似这样的出售不在少数。2015年至今，公司相继出售绿茵置业40%股权、杭州房产等，合计收回资金12.12亿元，其中出售房产收回的资金就接近10亿元。
不过，扣除这些非经常性损益，莱茵体育的利润并不好看。2015年至今年上半年分别为-3.59亿元、0.14亿元、-0.56亿元、0.05亿元。
值得一提的是2016年，公司扣除非经常性损益后的净利润0.14亿元，存在利润操纵之嫌。2015年，公司盈利无望，来了财务大洗澡，计提坏账准备、存货跌价准备、商誉减值等资产减值损失约为2.5亿元。2016年，蹊跷地将此前计提的资产减值损失转回8300万元，成功保证了2016年勉强盈利。
剔除这一因素，转型至今，公司扣除净利润持续亏损。
总资产28亿何以承载246亿投资
莱茵体育宣布转型至体育产业后频频大幅投资，3年过去了，投资进展如何呢？
一般而言，企业对外投资的资金进出，会在现金流量表中的投资活动现金流量进行反映。2015年以来，莱茵体育的投资活动现金流出分别为0.82亿元、9.35亿元、10.49亿元、1.16亿元，合计为21.82亿元。即便不考虑公司的其他投资，这些投资资金全部用于上述体育产业投资，扣除上述收购飞马健身等资产耗资2.5亿元，体育小镇等投资实际资金支出为19.32亿元。
从上述体育小镇等243.26亿元投资项目看，黄山国际户外运动基地于2015年9月签约，投资10亿元。桐庐国际足球小镇等4个体育小镇均是2017年签署的项目，合计投资180亿元。此外，丽水莱茵体育综合体项目也是2017年签约的项目，投资5.26亿元。如此多项目实际投资不足20亿元，可见投资进展极为缓慢。
值得一提的是，今年2月，莱茵体育就与重庆方面签约合计投资80亿元打造两江绿茵生活小镇。7个月后的本月9日，公司公告称，已与重庆两江新区管理委员会签署《两江莱茵达赛事中心项目投资协议》，在两江新区龙兴片区建设投资不低于48亿元，总占地约597亩的两江莱茵达赛事中心，其中体育设施建设用地约195亩，配套房地产开发建设用地约402亩。拟建设坐席数量不少于8000座的甲级综合体育馆、国际青少年足球培训基地、足球商学院及配套运动健康社区。
80亿元的投资缩水至48亿元，7个月过去了，投资及建设的项目仍然停留在纸上。
莱茵体育转型落地之慢或与资金捉襟见肘有关。截至2017年底，公司货币资金只有1.77亿元，今年上半年，在出售矩阵国际写字楼房产后，货币资金增至6.47亿元。这相较超200亿元投资而言，缺口依旧很大。
截至今年6月底，公司总资产只有28.39亿元，即便将全部资产变卖也远远无法凑足这些投资所需资金。
二级市场上，投资者对公司的转型之举似乎不太认可。2015年6月，公司股价最高达38.88元，如今仅3.17元，考虑送转股因素，股价累计跌幅接近九成。市值方面，2015年上半年，市值最高曾达334亿元，如今只有40亿元，转型以来蒸发了294亿元。
值得关注的是，截至目前，公司控股股东莱茵达控股集团已经质押所持的90%股权，虽经几次补充质押，仍然存在平仓风险。
来源：长江商报 作者：沈右荣 贺梦洁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 莱茵体育 |
