豪掷246亿昂首挺进体育产业，3年已过，莱茵体育（000558.SZ）依然在靠轮番卖子度日。
1994年就已上市的莱茵体育，前身是辽房天，2002年，莱茵达控股的高继胜接盘，13年后的2015年，莱茵置业更名为莱茵体育，并大踏步进军体育产业。
据长江商报记者不完全统计，2015年以来，通过收购及投资设立等途径，莱茵体育投向体育产业的资金高达246亿元。然而，截至目前，体育产业仍然亏损。
今年半年报显示，莱茵体育的主营业务中体育产业贡献营业收入2584.63万元，营业利润为亏损1003.28万元。近3年来，体育产业累计贡献的营业收入仅为1.13亿元。
为了布局体育，莱茵体育频频进行资产腾挪，包括处置能源、地产这两大板块营收和利润主要来源业务。今年上半年，公司营业收入为4.35亿元，同比下降56.27%。
体育产业亏损，直接拖累莱茵体育盈利能力，结果是频频出售资产。2015年以来，公司变卖资产资金约为12.12亿元。而2015年、2017年及今年上半年，公司扣除非经常性损益后的净利润均为亏损，而2016年勉强盈利或与公司财技有关。
雷声大雨点小的转型被指画饼。二级市场上，公司股价跌跌不休，近三年市值已从334亿元缩水至40亿元。
布局三年体育产业依然亏损
向体育产业砸下数百亿重金3年后似乎仍未到收割期，莱茵体育仍在承担着该板块业务持续亏损带来的难以承受之重。
今年上半年，莱茵体育产业贡献的营业收入为2584.63万元，占公司营业收入的5.94%，同比下降8%，板块毛利率为-38.82%，营业利润为亏损1003.28万元。
体育板块的相关公司大部分亏损，如丽水莱茵达体育场馆、莱茵达西部体育、莱茵达体育场馆、思博特体育、浙江莱茵达足球俱乐部等至少8家子公司在亏损，其中莱茵达西部体育亏损58061万元，浙江莱茵达足球俱乐部亏损409.22万元。
公开资料显示，从2015年开始，莱茵体育实控人高继胜曾多次宣称房地产进入白银时代，力推公司转型至体育领域。彼时开始，公司名称由莱茵置业更名为莱茵体育，全面向体育产业转型，且大动作不断。
莱茵体育的体育业务主要分为体育小镇、城市体育综合体、全民健身中心三个板块，截至目前公司签署了5个体育小镇、1个国际户外运动基地和2个体育综合体，合计投资金额不低于243.26亿元。
具体为，2015年9月，投资10亿元设立黄山国际户外运动基地，2017年出资180亿元，分别打造桐庐国际足球小镇、萧山“律动浦阳”小镇、成都葛仙山运动休闲小镇、义乌体育休闲小镇。今年2月，公司又表示斥资48亿元在重庆打造两江绿茵生活小镇，建设两江赛事中心。去年12月，公司还表示出资5.26亿元建设丽水莱茵体育综合体。
除此之外，公司还相继收购亚洲职业篮球55%股权、小斑科技34.96%股权、飞马健身100%股权、思博特体育51%股权、华网汇通100%股权等，合计耗资超过2.5亿元，其中仅收购华网汇通、中华网等就耗资1.5亿元。这些公司涉及体育健身、体育彩票、多媒体网络平台等。
上述投资合计超过246亿元，但3年过去了，不仅仅该业务仍然亏损，且营业收入也相当少。2016年、2017年，体育板块贡献的营业收入分别为1758.79万元、6991.12万元，仅占营收的0.46%、5.28%。三年下来，算上今年上半年的营业收入，合计也不过1.13亿元。
盈利能力急剧下滑靠卖子求生
孤注一掷押宝体育产业，使得莱茵体育的盈利能力急剧下滑。
莱茵体育的主要业务包括体育业务、房地产业务、能源业务三大板块。
今年上半年，公司实现营业收入为4.35亿，同比减少下降56.27%。其中，房地产销售业务贡献了3.59亿元，占比82.54%。
除了地产业务的营业收入的外，能源业务也是一大不可忽视的板块。2016年、2017年，能源及贸易销售收入分别为20.33亿元、9.31亿元，占公司营业收入的比重分别为53.50%、70.28%。
不过，能源业务的毛利率较低，2017年，该业务毛利率只有1.72%。于是乎，公司决定收缩能源贸易业务。今年上半年，能源及贸易销售收入仅为1820.45万元，同比下降90.02%。
能源贸易业务不赚钱、房地产业务的利润率也不高，而体育业务仍处于投入期，这使得莱茵体育的日子过得极其艰难。
不过，为了保持净利润数据为正数，公司不断采取措施来扮靓财务数据。
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