西麦食品三年销售推广费近10亿 研发费年均仅200万食品安全屡遭曝光
国内数一数二的大型麦片生产企业桂林西麦食品股份有限公司（简称西麦食品）闯关IPO路上质疑之声此起彼伏。
招股书显示，西麦食品计划发行2000万股，募资5.37亿元，用于产能扩张及品牌建设和营销渠道升级，其中，品牌建设及营销渠道升级拟投入2.11亿元。
备受质疑的就是西麦食品重营销轻研发的经营模式。报告期（2015年至2017年），公司三年实现的营业收入合计为19.19亿元，这期间的销售费用为6.9亿元，其中宣传推广费合计达到2.87亿元，占营业收入的比重为14.96%。
与之形成鲜明对比的是，公司的研发投入颇为吝啬。截至2017年底，公司员工总数为2108人，其中仅有8人从事研发，占比为0.38%。报告期，公司投入的研发费用合计为618.81万元，约占同期营业收入的0.32%。
在重营销轻研发的经营模式下，公司的食品安全问题多次暴露。2012年、2016年，公司产品曾因异味、霉菌超标等问题被曝光。
西麦食品采取经销商模式，报告期，公司在经销商模式下取得的营业收入占比超七成，而近三年，公司新增和撤销的经销商合计达到1091户。
此外，公司产品结构较为单一，以纯燕麦片和复合燕麦片为主打。近三年，复合燕麦片销售收入停滞不前，且其产能利用严重不足。
上周，针对上述问题，长江商报记者西麦食品发去了采访函，未获得回复。
产品结构单一
复合燕麦片产能利用率偏低
一碗麦片成就的谢氏家族在奔向资本市场路上，各种问题也逐渐暴露出来。
公开资料显示，创立于2001年的西麦燕麦是一家以燕麦产品的研发、生产、经营为主导产业的集团化企业，其总部坐落于桂林市。2017年3月，公司完成股改，并于当年底正式向A股市场发起冲刺。
招股书显示，这是一家典型的家族企业。作为西麦食品的创始人，谢庆奎现任公司董事长兼总经理，其通过桂林阳光、贺州世家、隆化铜麦三家公司合计控制西麦食品47.88%股权，为公司实际控制人。谢庆奎妻子胡日红、女儿谢俐伶、谢金菱、谢玉菱、谢世谊及女婿李骥也持有不同数量股权，为谢庆奎的一致行动人。因此，谢庆奎及其一致行动人合计控制公司75.15%股权，处于绝对控股地位。
通过十多年打拼，谢庆奎将西麦食品做到了国内第一梯队，其市场占有率曾多年稳居第一。然而，在2016年，西麦一哥的位置被桂格夺走，西麦食品屈居第二，并延续至今。
龙头地位丧失或与西麦食品产品结构单一、复合燕麦片销售停滞不前密切相关。
西麦食品主要产品就是燕麦片，从产品类别分，主要包括纯燕系列燕麦片及复合系列燕麦片。报告期，燕麦片贡献的营业收入占比超过98%，贡献的毛利占比超过99%。由此可见，燕麦片基本上公司营业收入和利润的主要来源。
报告期，公司实现的营业收入分别为5.68亿元、6.31亿元、7.20亿元，净利润为0.66亿元、0.94亿元、1.01亿元，均呈现稳步增长态势。
不过，报告期，纯燕麦片营业收入为3.31亿元、3.88亿元、4.60亿元，2016年、2017年的增幅为17.09%、18.60%，，而复合燕麦片为2.26亿元、2.29亿元、2.39亿元，基本上属于止步不前。
不仅销售收入停滞不前，复合燕麦片的产能利用率也偏低。报告期，纯燕麦片的产能利用率分别为99.28%、99.22%、110.18%，而复合燕麦片的产能利用率为53.32%、51.52%、57.39%。2017年，纯燕麦片销量为3.60万吨，而复合燕麦片销量为0.94万吨。
不可否认，复合燕麦片产能利用率不足、销量不理想，直接影响了西麦食品快速发展，直至市场份额被桂格赶超。
研发投入仅为营业收入0.32%
休闲食品行业重营销轻研发的顽疾在西麦食品身上也有体现。
毋庸置疑，西麦食品是一家高度注重营销、依赖品推的企业。
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