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周黑鸭利润下降17%销量萎缩 业界称错过跑马圈地机会

  8月29日晚间,周黑鸭(01458.HK)在港发布了截止2018年6月30日止6个月中期业绩公告,实现收益约为15.97亿元,和去年同期约为16.18亿元相比,下降1.3%;

  本公司拥有人应占期内溢利接近3.32亿元,相较于2017年上半年4.01亿元,降幅在17%以上。

  从收入构成上来看,2018年上半年,周黑鸭旗下鸭及鸭副产品、其他产品,分别实现收益约为14亿和1.97亿元,占比各为87.7%和12.3%,同比都在下滑之中。

  其他产品主要包括卤制红肉、卤制蔬菜产品、其他卤制家禽及水产类。

  对此,中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《五谷财经》,周黑鸭这几年受益于国内主力消费人群的升级红利以及整个卤制品行业发展带来的红利,但经过三年高速发展之后,已经达到峰值;

  周黑鸭运营模式和盈利模式较为稳定,但也错过了跑马圈地的机会;

  由于运营模式不一样,绝味食品的业绩增长率已经超过了周黑鸭。

  众所周知,周黑鸭旗下几乎都是直营门店,而绝味食品则是“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式,两种销售模式各有利弊。

  2018年上半年,绝味食品(603517.SH)实现营业收入约为20.85亿元,同比增幅在12%左右;

  归属于上市公司股东的净利润约为3.15亿元,和2017年上半年不到2.38亿元相比,增幅在32%以上。

  从收入水平上看,绝味食品明显强于周黑鸭,这是因为绝味食品通过加盟连锁的方式可以迅速扩大规模。

  今年上半年,绝味食品加盟门店的数量增长较为迅速,主营业务收入 90%以上来源于加盟模式的产品销售。

  艾瑞咨询CEO张毅表示,虽然绝味食品在加盟管理门店方面的收入不多,但近万家门店意味着其产品销售通路已打通,对于降低销售成本有直接的作用。

  另外,绝味食品已有近万家分销渠道,有利于其在上游拓展其他产品或投资其他产品。

  但是,周黑鸭和绝味食品的利润规模不相上下,换言之,在净利率上,周黑鸭“略胜一筹”绝味食品。

  “由于坚持直营连锁,周黑鸭发展会较慢,但也比较稳,而从长远角度来看,周黑鸭还是有前途的。”朱丹蓬称。

  不过,租金上涨、劳工成本及原材料开支仍为卤制品行业压力的主要来源,也在一定程度上蚕食着企业利润。

  以绝味食品为例,产品原材料占其主营业务成本比重较大,其中鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭肠、鸭翅等约占原材料采购总额的 50%左右,因此上述主要原材料的价格波动将影响绝味食品的毛利率和盈利能力。

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