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■ 分析
酒店管理费低，拖累轻资产营收
据开元酒店提供的信息，公司全委托酒店的管理费收入，主要由基本管理费、激励管理费和各类补偿组成。其中，基本管理费与酒店收入挂钩，从一定层面上能够反映出酒店的经营状态。
数据显示，2017年，凯悦酒店集团旗下上海金茂君悦大酒店基本管理费为880万元，北京金茂威斯汀大酒店为760万元，三亚金茂丽思卡尔顿酒店基本管理费为960万元，非一线城市的丽江金茂君悦酒店基本管理费也达到了160万元。
在开元酒店方面，其基本管理费为酒店营收的2%-5%。以此计算，若要开元酒店旗下的全委托酒店，达到北京金茂威斯汀大酒店的基本管理费水准，便需要该酒店的年营收在1.52亿-3.8亿元之间。
在具体经营中，开元酒店能否达到这一营收水平、获取相应的基本管理费，仍有待商榷。2017年，开元酒店旗下全委托酒店总收入为30.3亿元，平均每家酒店营收不超过3369万元，与1.52亿-3.8亿元的营收目标相距甚远。此外，以另一酒店集团金陵饭店为例，据金陵饭店2017年年报，去年金陵饭店平均每家酒店管理费收入仅61万元。
尽管本土酒店集团管理费收入低于跨国品牌，但开元酒店的酒店管理业务毛利率，却远高于酒店经营业务。2017年，开元酒店的酒店经营毛利率为20.2%，而酒店管理毛利率则高达90.6%。由此可知，提高酒店管理业务收入，将有效提升开元酒店盈利能力。
然而，在本土酒店管理费较低的情况下，若要提升酒店管理业务收入，往往需要规模的扩大。近年来，开元酒店也确实在快速扩张。目前，开元酒店拥有9个在营品牌以及3个开发中的新品牌。2015-2017年间，开元酒店共签下95份全方位服务管理协议，以及10份酒店租赁协议，待开业酒店已达到120家。
■ 趋势
效仿万豪，分拆租赁业务上市？
在扩张过程中，优势酒店物业的争夺无疑是关键，但对过去深耕浙江的开元酒店而言，打造省外的影响力仍是一大挑战。赵焕焱表示，跨国公司品牌管理的酒店，地段和硬件水平优于本土酒店品牌，成为其管理费高于本土酒店的主要原因。但就目前来看，“开元酒店扩张的难点在于与跨国公司品牌相比，在声誉上确实逊色。好地段高投入的酒店业主，首选跨国品牌。”此外，本土品牌内部竞争也同样激烈。
值得注意的是，在扩张过程中，开元酒店并非一味以轻资产模式开疆拓土，酒店租赁依然是重要的一环。据公开资料，开元酒店计划通过签订更多全方位服务管理协议或酒店租赁协议，来增加利润和收入。开元酒店上市的主要目标之一，是发展中档酒店、高档商务和度假酒店业务，而募集资金的一大用途，即为租赁酒店的维护、翻修、购买设备等等。
在此前接受媒体采访时，开元旅业曾多次将自身上市模式与万豪酒店集团相类比。开元旅业集团创始人陈妙林曾直言，公司的确在学习万豪的一些模式。
此前，由于万豪因自建酒店，致使公司负债压力沉重。1993年，万豪对旗下资产进行分拆，变为两家公司，分别为掌握不动产的万豪服务，以及专营酒店管理的万豪国际。2011年，万豪国际再度将旗下分时度假业务分拆，即将旗下租赁业务分拆上市，仅留酒店管理，进一步减轻负担。
眼下，与万豪服务类似的开元产业信托已经上市，与万豪国际类似的开元酒店已递交上市申请。在开元酒店版图中，虽然与分时度假业务在定义上存在一定区别，但租赁酒店依然有成为开元酒店资产负重的可能性。随着租赁酒店数量的不断增长，未来开元酒店是否也会效仿万豪，将租赁业务分拆上市，本报将持续保持关注。
来源：新京报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 开元酒店 |
