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经营现金流净额转负
2018年上半年，万科房地产开发业务实现销售面积2035.4万平方米，销售金额3046.6亿元，同比分别上升8.9%和9.9%。
万科业绩推介会上，高管们并未对业绩增速放缓作出详细解释。会后对此，孙嘉对第一财经表示，房地产行业是长周期产业，下半年会有更多项目入市。
即便如此，过去两年的中期业绩中，即便是在股权大战期间，万科的销售金额尚能分别增长69.9%、45.8%。
但若把万科上半年销售增速放缓归结在调控导致中的行业周期上，也不够全面。因三巨头中，上半年碧桂园的合同销售金额为4124.9亿元，增长42.8%，而恒大合同销售金额为3041.8亿元，增长24.62%。而同期，行业的销售金额平均增速是14.8%。
一个与此相关的重要指标是，今年上半年，万科经营活动产生的现金流出现近年来头一次净流出，为负的42.55亿元，同比去年同期的净流入218.5亿元下滑119.47%。万科向来强调回款和现金流管理，现金流量净额转负较为少见。
万科的合并现金流量表明细显示，上半年，销售商品、提供劳务以及收到其他与经营活动有关的现金合共1976.2亿元，但现金流出合共2018.7亿元。
孙嘉告诉第一财经，现金流量净额之所以由正转负，“是因为上半年销售金额只有10个点左右的增长，而上半年的开工面积比较多，所以支出也会比较多，另外此前收购普洛斯股权等费用也是在上半年支出。”
中报显示，万科上半年销售滚动回款率保持在93%以上。按照孙嘉说法，六年前万科这个数字也只有80%，这些年一直处于改善的状态。
不过，滚动回款率是按照过去12个月的实收销售款和销售收入来计算；如果采用即时回款率，万科上半年只有64.8%，跑输了好几个TOP10的同行。
收入和利润方面，上半年，万科实现营业收入1059.7亿元，同比增长51.8%，实现归属于上市公司股东的净利润91.2亿元，同比增长24.9%。
值得注意的是，由于上半年特别是第二季度人民币兑换美元、港币大幅贬值所致，万科中期录得汇兑亏损8.78亿元，但去年同期万科通过汇兑获益1.29亿元。
汇兑亏损影响公司利润水平，万科表示会适时采用套期保值工具覆盖汇率风险敞口，朱旭称，风险敞口小于12亿美元，对公司造成的偿债压力较小。不过对于套保造成的财务成本，万科并未明示。
值得肯定的是，凭借良好的资本市场形象，万科在融资方面仍有较大优势。万科完成五期超短融发行利率区间为3.25%-4.6%；而8月发行的住房租赁专项公司债票面利率仅为4.05%，创2017年以来房企公司债发行利率新低。
截至6月底，万科持有货币资金1595.5亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和609.8亿元。
（来源：第一财经 陈淑贞） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 万科 |
