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上市3年，虽然公司的营业收入和净利润保持了较快增速，但基数较小使业绩仍处于低位。至2014年，营业收入和净利润分别为6.81亿元、0.93亿元。
从2014年开始，飞利信拉开了外延式并购扩张的大幕。当年9月，公司以发行股份及支付现金的方式收购东蓝数码100%股权和天云科技100%股权，交易价格分别为6亿元和2.4亿元。2015年9月，公司又相继收购了4家公司，分别为精图信息100%股权、杰东控制100%股权、欧飞凌通讯100%股权及互联天下80%股权，分别作价10亿元、7.2亿元、5.25亿元、3.2亿元，合计耗资25.65亿元。
一年之间，飞利信共计出资34.05亿元收购上述6家公司。到了2017年，公司继续进行对外投资，其在当年半年报中记录了17家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司。由此，公司主营业务扩展至增加了智慧城市、互联网教育、政务大数据等多个领域。
上述一系列并购带来了业绩激增。2015年东蓝数码、天云科技、互联天下合计贡献净利润9246万元，占当年净利润的一半多。2016年，并购的6家子公司共实现净利润2.64亿元，占公司当年净利润的75.74%。
并购增厚了业绩也带来了风险。东蓝数码曾承诺2014年至2016年实现扣非净利润分别不低于4000万元、5050万元、5950万元，该公司在前两年顺利完成业绩承诺后，第三年开始爽约。2016年其净利润只有359万元，与5950万元的业绩承诺相差甚远。为此，公司不得不计提商誉减值。2017年其实现的净利润也只有1881.37万元，盈利能力大幅下滑。
承诺的业绩未达标，东蓝数码应补偿2.2亿元，可截至目前仍未见兑现，曾引发监管层公开谴责。
此外，飞利信在2017年2月耗资0.78亿元收购的天亿达60%也踩了雷，纠纷不断。最终公司原价将其转让给控股股东。
一季度经营现金流较年初锐减3.4亿
二级市场不认可飞利信快速增长的经营业绩，或与其盈利质量不佳有关。
随着并表的子公司不断增多，公司的应收账款也迅速攀升。数据显示，2014年公司的应收账款账面价值为7.12亿元，当年的坏账准备为0.77亿元。而2015年至2017年，其应收账款账面余额分别为14.68亿元、18.57亿元、23.46亿元，坏账准备分别为1.43亿元、2.10亿元、2.77亿元，均为逐年增高。
年报显示，从2012年至2017年的6年间，公司计提的坏账准备无一收回或转回，这一现象在上市公司中并不多见，也足以说明公司的资产质量堪忧。
不仅仅是应收账款，公司还对其他应收款计提了坏账准备，2014年至2017年分别为0.14亿元、0.24亿元、0.33亿元、0.54亿元。同样，这些计提的坏账准备也均无收回或转回。
今年一季度，公司应收账款账面价值攀升至25.29亿元，较年初20.70亿元增加了4.59亿元，而当期的营业收入也不过5.38亿元。
令人意外的是，2017年，公司核销的应收账款为697.06万元，而欠款方为兰州大学、西安交大、东北大学。至于这三家为何会拖欠其货款，公司并未披露，只称预计无法收回。
应收账款不断攀升，而其周转天数整体也在增加。2015年至2017年，其周转天数分别为270.35天、262.52天、301.23天。
飞利信的现金流量表也验证了其对应收账款的焦虑。2015年至今年3月30日，其经营活动现金流净额分别为-3564.23万元、882.57万元、13702.27万元、-20314.31万元，去年达到1.37亿元，但与4.04亿元的净利润也存在差距，今年一季度为负值，较年初锐减3.4亿元。
长江商报 记者 魏度 实习生 万少清 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 飞利信 |
