|
应收账款3年激增13.58亿元，计提坏账准备无一转回。借助外延式并购扩张快速增厚业绩之时，飞利信（300287.SZ）的盈利质量堪忧。
上市第三年，飞利信开始了疯狂外延式并购扩张，相继进军智慧城市和大数据领域。长江商报记者不完全统计，仅在2014年、2015年飞利信耗资34.05亿元一口气收购了6家公司，高溢价并购之时，商誉猛增至24亿元。借助并购标的业绩驱动，飞利信短期内财报迅速变得亮丽。至2017年，公司实现的营业收入和净利润分别较2014年增长了2.26倍、3.34倍。
飞利信通过并购实现公司规模扩张，业绩增厚的同时，也对快速膨胀的资产质量及盈利能力形成挑战。
今年一季报显示，公司应收账款账面价值为25.29亿元，占公司资产总额的三成多。在过去3年，应收账款激增13.58亿元，连续3个年度计提的坏账准备（含其他应收款）无一转回。
值得关注的是，飞利信高溢价并购标的盈利能力开始滑坡。2016年东蓝数码业绩未达标，交易对方原本应补偿的2.2亿元至今未兑现。
昨日下午，针对上述问题长江商报记者多次致电飞利信，一直无人接听。
净利3年增3倍股价跌七成
经营业绩持续高增长、股价跌跌不休，飞利信在一二级市场的表现截然不同颇令人诧异。
2018年一季报显示，前3个月，公司实现营业收入5.38亿元，同比增长52.74%。同期净利润0.98亿元，同比增长39.73%。营业收入和净利润实现两位数的高速增长，于飞利信而言，已经持续了3年。数据显示，2015年至2017年，公司实现的营业收入分别为13.56亿元、20.38亿元、22.21亿元，同比增幅分别为99.17%、50.25%、8.98%。2017年的营业收入较2014年的6.81亿元增长了2.26倍。
同期，公司的净利润增长也较为同步。2015年至2017年，净利润分别为1.81亿元、3.40亿元、4.04亿元，同比分别增长了95.10%、88.27%、18.83%，均为高速增长，2017年的净利润是2014年0.93亿元净利润的4.34倍。
即便是扣除非经常性损益后的净利润，同样表现不赖。这三年公司实现的扣除非经常性损益后的净利润分别为1.77亿元、3.18亿元、3.92亿元，同比分别增长了95.94%、79.53%、23.07%。
单纯从公司披露的财务数据看，经营业绩堪称亮丽，但二级市场上对此并不买账，且股价走势与经营业绩完全背离。
飞利信于2012年2月1日登陆创业板，发行价为15元。公司在2013年至2015年9月密集实施了4次送转股，股本在3年内急剧膨胀了16.09倍。
以后复权计算，公司股价最高出现在2015年6月1日，彼时正处在A股剧烈波动的上升期，其股价达到342.06元。登顶之后，股价快速回落，且一直处于下行通道，至昨日，股价跌至95.95元（除权价为7.87元），创下近三年来最低纪录。3年间，股价跌幅高达71.95%。
1年收购6公司部分标的爽约
飞利信亮丽业绩由大肆并购催肥而成。
上市之初，飞利信的主营业务较为单一，主要是向用户提供智能会议系统整体解决方案及相关服务。公司规模也较小，旗下拥有北京飞利信和湖北飞利信两家全资子公司，以及北京众华人信、北京中大华堂和杭州飞利信3家控股子公司。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 飞利信 |
