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[美的置业此前并未受到足够关注，但过去几年里却经历一轮快速增长周期，走上一条杠杆扩张之路，此番希冀登陆香港资本市场打通新的融资渠道]
[美的置业通过信托融资及其他融资安排，占到借款总额约34.5%。信托融资受中国保监会监控，存在政策变动的不确定因素。]
经历前两年的快速发展，美的集团何享健家族的地产业务开始抢夺房地产规模发展的门票，计划赴香港上市。
5月31日，美的置业控股有限公司（下称“美的置业”）在港交所披露预上市文件，其保荐人是法巴及中信里昂证券。文件显示，美的置业为何享健家族企业，2004年，何享健获得美的置业集团多数股权，并在2013年设立BVI公司，将股权转让给儿媳卢德燕，后通过一致行动人协议安排，共同成为美的置业的控股股东。
作为何享健家族电器之外的又一业务，美的置业此前并未受到足够关注，但过去几年里却经历一轮快速增长周期，走上一条杠杆扩张之路，此番希冀登陆香港资本市场打通新的融资渠道。
过去三年悄然扩张
2009年10月，美的建业（英属维京群岛）设立，间接持有美的置业集团全部股权。2013年9月，为独立发展地产业务，何享健将自己持有的美的建业（英属维京群岛）94.55%股权转让给卢德燕，转让后，何享健与卢德燕订立一致行动安排，双方仍为美的建业（英属维尔京群岛）也即美的置业的实际控制人。
为此次上市而进行重组时，又在美的建业（英属维尔京群岛）上搭建美的置业控股，卢德燕通过美的发展、美恒、美域三家公司全资控股美的置业控股。
招股书显示，美的置业经营范围遍布全国11个省份的33个城市及一个直辖市。地区上主要分布于珠三角经济区、长三角经济区、长江中游经济区、环渤海经济区及中国西南5个区域。从城市布局看，主要集中在国内二三四线城市，业务集中在华南地区。
第一财经记者注意到，2015年~2017年，美的置业主营业务收入分别为83.13亿元、119.92亿元、177.17亿元，复合增长率46%。同时三年同期净利润分别为3.84亿元、9.93亿元、18.94亿元，复合增长率122%。
截至2018年3月31日，公司土储总建筑面积已达3310万平方米。其中公司在珠三角地区的项目体量最大，总土储为840万平方米，占比33.33%。
高速发展背后，美的置业销售额不断变大，根据机构统计，美的置业2017年销售额约500亿元。从招股书合约负债（原科目为预收账款）同样可见一斑，2017年美的置业合约负债约363.6亿元。
不过，美的置业净负债率保持高位，2015年净负债比率为622.1%、2016年净负债比率为624.7%、2017年净负债比率为118.9%。截至2018年3月31日，美的置业净负债率181.4%。高出行业平均水平近一倍。
去年，美的置业总裁赫恒乐在接受媒体采访时表达在香港上市原因，称上市不仅仅是解决短期融资和套现，港股上市公司可以提升获取资金的能力。
债务结构有待优化
上市融资是所有希冀在规模上有所突破的房地产企业的核心命题，美的置业也不例外。
第一财经记者查阅招股书显示，截至2018年3月31日，美的置业负债总额1089亿。其中，流动负债中银行及其他借款约107亿，贸易及其他应付款项约215亿。这意味着，美的置业短期债务约322亿。
从非流动负债看，美的置业公司债券约20亿，银行及其他借款约294亿。长期债务大概在314亿。
美的置业短债比重相对较高。而参考行业公司，很多优质公司短期债务通常占债务总额20%~30%的水平。房地产行业作为一个长周期行业，房企通常会选择3年~5年债务，而大量短期债务将激增美的置业偿债压力。这也不难理解为何美的置业选择上市，以进一步化解其短期债务压力。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 美的置业 |
