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上市虽然会为海底捞带来融资优势，但也会让其面对资本市场的严苛审视，这对于曾经因为食品问题负面缠身的海底捞而言，必须时刻紧绷“神经”。
5月17日，海底捞国际控股有限公司（以下简称海底捞）在香港交易及结算所有限公司（以下简称港交所）递交了上市申请。
目前，在A股和H股上市的国内餐饮企业共有9家，其中被消费者熟知的有全聚德、味千（中国）和呷哺呷哺等。
然而，“纵观整个餐饮行业，不管是中国大陆还是中国香港，餐饮企业挂牌数相对较少，主要原因是餐饮行业普遍面临着盈利下降及转型困局的状况。”知名经济学家宋清辉表示。
那么，在此背景下，海底捞上市的底气从何而来？上市路上又会存在哪些风险？
曲线上市路
根据海底捞的招股书，此次上市主体系为开曼群岛注册的有限公司，其经营体系由该开曼公司、57家附属公司及合共368家分公司组成。海底捞创始人张勇夫妇共持有公司已发行股本总额约62.7%的权益。
在海底捞决定上市之前，已经有两家相关联企业先后试水资本市场。从海底捞拆分出的颐海集团已于2016年7月在港交所上市，其第一大股东及实际控股人也是张勇夫妇二人；2017年，海底捞旗下冒菜品牌“U鼎冒菜”在新三板上市。
“从实体到供应链，海底捞打造了一个餐饮帝国，对于海底捞的上市起到了一定作用。”中国食品行业分析师朱丹蓬对法治周末记者表示。
从招股书可以看到，提供仓库仓储服务及供应食材的蜀海集团、供应海底捞定制产品及即食火锅产品的颐海集团、提供装修材料及翻新服务的蜀韵东方等关联公司形成了完整的上下游产业链。
招股书显示，海底捞的营业收入由2015年的57.57亿元增至2017年的106.37亿元；年度利润由2015年的4.11亿元增至2017年的11.94亿元。相比之下，早已在港股上市的呷哺呷哺2017年实现营收36.63亿元，净利润4.2亿元，这两项数据都是海底捞的三分之一。
法治周末记者联系海底捞欲了解上市进程等问题时，对方表示，目前不便接受采访，均以招股书为准。
深圳中为智研咨询有限公司研究员陈穆丽指出，若海底捞成功上市，企业需要对投资者及股民负责，财务报表的“亮眼”是必不可少的，但如何在获取“亮眼”的财务报表的同时，保持企业较高的服务水平与质量，是摆在海底捞未来发展道路上的一大难题。
迅速扩张致负债规模上升
海底捞表示，此次IPO募集资金的60%部分拟用于扩充计划，20%拟用于研发和实施新技术，15%拟用于还贷，5%作为一般营运资金使用。
根据招股书，海底捞全球的门店数量由2015年年初的112家增加到了2017年的273家，并将2018年的开店计划提升到180至220家，且计划在海外和中国三线城市开辟新市场。
海底捞表示，新门店缺乏充足的客源、缺少符合新市场质量标准的供应商都可能成为潜在风险，因此新门店业绩未必理想，甚至可能亏损，直接影响现有的经营业绩。 共2页 [1] [2] 下一页 海底捞急速扩张之下负债剧增 海底捞流动负债11亿2年增18倍 年入106亿账面仅5.8亿 海底捞上市局：密集布局关联公司 遭遇卫生安全问题 海底捞上市风险因素罗列长达30页：供应链管理和安全 呷哺呷哺欲靠“凑凑”死磕海底捞 转型背后的野心 搜索更多: 海底捞 |
