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应收账款账面余额同比增长1948.79%
2017年经营业绩大幅增长之时，也给万隆制药带来了应收账款急剧增长的弊端。
招股书显示，万隆制药的产品主要通过“经销商”或“配送商”完成对医院终端的销售。随着两票制的逐步实施，公司通过“配送商”完成销售比重不断增加。通过“经销商”完成对医院终端的销售方式，主要由经销商组建销售团队、开发终端、并展各种学术推广和促销活动，销售公司产品并承担相关费用。而通过“配送商”协助完成对医院终端的销售方式，主要由公司主导各种学术推广和促销活动。
万隆制药的经销商分布于全国30个省市区， 2015年至2017年分别拥有650家、688家和1176家经销商或配送商。
公司以销售规模将经销商分为5级，最高级别为1000万元以上，最低级别的为1000元以下。从中可以发现，大部分经销商销售金额较小。2015年至2017年，年销售额在10万元以下的经销商分别为467家、489家、735家，分别占经销商总数的71.85%、71.08%、62.50%。年销售额100万元以上家数相对集中，分别为48家、45家、67家。
万隆制药的经销商变动也很频繁。2016年、2017年，新增经销商的数量为252家、723家，流失的经销商数量为214家、235家。
根据万隆制药的销售结算模式，经销商模式下，公司对大部分经销商采取“先款后货”，这种模式下，公司的应收账款较少。随着“两票制”推广，部分经销商改为配送商，公司对部分配送商采取的是“先货后款”，通过配送商销售收入占营业收入的比例由2016年的 6.64%增长到2017年的53.19%。
推广配送商销售大幅增长的结果是应收账款激增。2015年、2016年，万隆制药的应收账款账面余额分别为115.41万元、118.54万元，分别占当期营业收入的0.57%、0.60%。而到了2017年，应收账款账面余额猛增至2428.63万元，同比增长了1948.79%，占当期营业收入的7.69%。
意外的是，应收账款增长了超19倍，公司却未计提坏账准备。对此，公司解释，2017年公司的应收账款全部为一年内，债权回收时间较短，回收风险较小。
推广“两票制”，会议费用一年暴增85倍
推广“两票制”，万隆制药获得的好处是毛利大幅增长，与之如影随形的是销售费用快速增长。
数据显示，2015年、2016年，万隆制药的销售费用为2728.30万元、2187.37万元，分别占当期营业收入的13.43%、11.13%。而到了2017年，销售费用猛增至9771.30万元，较2016年增加了7583.93万元，增幅为346.71%。这一年，销售费用占营业收入的比重达到30.96%。
具体来看，万隆制药的销售费用中，共有运输费、宣传费、职工薪酬、会议费等11项，对比2016年的数据发现，运输费、职工薪酬、差旅费、通讯费、房租等均无明显变化，变动最为突出的是宣传费和会议费。2017年，公司的宣传费、会议费分别为5149.11万元、2820.42万元，二者合计占销售费用的81.56%。而2016年，这两项费用分别为518.46万元、32.63万元，二者合计仅占销售费用的25.19%。2017年，公司的宣传费和会议费较2016年分别增长893.15%、8543.64%，二者合计为7969.53万元，较2016年增长了13.46倍，且比当年净利润多出1670.83万元。
宣传费和会议费的暴增，万隆制药将其归结为推广“两票制”，公司加强了销售推广和销售渠道的建设。
“换汤不换药。”上述医药中介人士向长江商报记者表示，表面上药企拥有药品市场推广主动权，实际上，最终还是会考虑配送商意见，毕竟，配送商对市场的了解远远超过药企。
值得一提的是，数目惊人的会议费向来备受诟病。公开信息显示，以往曾被曝出药企将在市场推广过程中灰色交易的费用计入会议费。
公开消息称，万隆制药也曾涉及行贿事件。其产品奥硝唑（大输液 100ml：0.5g瓶）因涉及行贿而被列入黑名单。
来源：长江商报 记者 魏度实习生 万少清 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 万隆制药 |
