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在国内视频平台普遍亏损的情况下，芒果TV的运营主体快乐阳光未来3年还背负着28.83亿元的盈利指标，承诺2018-2020年净利润分别为6.79亿元、9.1亿元、12.94亿元。
2017年，芒果TV宣布实现4.89亿元的净利润，在2015年、2016年分别亏损9.4亿元、6.94亿元的基础上，扭亏为盈，超额完成业绩承诺的55%，净利率也从2015年的-97.78%升至2017年的14.45%。快乐阳光亮丽的业绩数据背后，也存在不少财务疑点。
其中，快乐阳光的关联交易备受关注。公司业绩核查报告显示，湖南广播电视台广州韵洪广告有限公司是快乐阳光的第一大客户，同时也是其第一大供应商。湖南广播电视台曾为该公司的实际控制人，而目前广州韵洪广告仍属于快乐阳光的关联方。
2015-2017年，快乐阳光关联销售占营业收入比例分别为27.73%、14.78%和26.81%，关联采购占总采购比例分别为1.72%、5.96%和14.68%。其中，快乐阳光向广州韵洪提供的广告发布收入从2015年1.03亿元增至2017年的4.36亿元。2017年快乐阳光因关联交易形成的关联应收账款金额达2.6亿元。
“芒果系”生态
“生态”这个词在互联网视频行业中并不陌生，湖南广电在此次的资产重组中也提出了“芒果媒体生态”的概念。
按照构想，融合再生的上市公司将立足于“芒果 TV”新媒体平台，采取广告、会员付费、电信及有线电视运营商增值服务收入分成、视频电商多种盈利模式。
“芒果TV注入快乐购可以打开更加广阔的融资渠道，并与其他四家芒果系公司进行深度的全产业链合作，成为湖南广电的第二发动机，并以此为依托，推动整个湖南广电集团的转型升级。”北京中娱智库分析师谭亚静说道。
事实上，“生态化”的产品矩阵和内容布局是文娱企业近几年追求的发展方向。乐视网也曾提出“平台+内容+终端+应用”的乐视生态；暴风希望通过“全球DT大娱乐布局”，以VR、体育、影业、TV等业务进行“多中心布局”。
“湖南广电的生态模式也并非独创。谁讲故事并不是关键，关键是谁来做这个事情。”在资深互联网产业研究员丁道师看来，湖南广电“芒果系”在资金、用户、资源等方面的优势使得这种生态模式的成功率更高。
“通过重组并购做强是国家一直鼓励的政策和策略。这几年国有企业做优做强是一个基本的大趋势。”丁道师说道。
受到资产重组消息的影响，快乐购去年11月以来股价一路上扬。快乐购财务总监伍俊芸在3月份的2017年度业绩网上说明会上透露，2018年至今公司股价上涨40%左右，主要是市场对重组完成后公司全媒体产业链布局的预期，及对湖南广电做大做强做优新媒体业务的信心。
不过，目前芒果TV主要的盈利驱动还是依赖于广告和版权销售，月付费会员仅突破450万，与第一梯队的腾讯视频和爱奇艺超过6000万的付费会员数相差甚远。即便上市之后，版权运营和付费会员仍是芒果TV发力的重点。
2018年网络视频平台硝烟四起。背靠腾讯、阿里的腾讯视频和优酷土豆早早显示出对于综艺和剧集加大投入的决心，刚刚上市的爱奇艺也铆足干劲保持行业头部的地位，独家版权、自制内容、娱乐产业全链条仍将是2018年互联网视频行业发展的关键词。短期之内，处于第二梯队的芒果TV要挤进头部位置仍有较大难度。
“如果芒果TV不打包进上市公司，而是独立运作融资的话，则有能力对抗BAT旗下的腾讯视频、优酷、爱奇艺。但目前按照这种模式的话，相当于融入国有企业的大体系，可能灵活性没有私营互联网企业那么强。新的价值可能会体现出来，不过这需要时间。”丁道师说道。
时代周报记者 吴怡 发自广州 共2页 上一页 [1] [2] 快乐购百亿并购迷雾重重 诸多财务疑点仍有待解答 快乐购重组案疑云：快乐阳光泛滥关联交易考问财务数据 “电视购物第一股”快乐购公布年报 净利润止住下降势头 借社交电商扭转颓势 快乐购三季度净利增近5成 115亿资产拟打包注入快乐购：芒果TV作价95亿 天娱5亿 搜索更多: 快乐购 |
