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“造血”能力严重不足
流动资金对企业的重要性就犹如血液对人类的重要性，一家企业如果长期无法创造出足够多的现金来及时补充流动资金，企业就很可能会患上“贫血”症，进而影响正常的经营。那么快乐阳光的“造血”能力又是如何呢？
根据快乐阳光的现金流量表来看，2015年、2016年和2017年该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.11亿元、-4.13亿元和-1.04亿元。也就是说在报告期内的三年中，该公司通过正常经营并未能创造出现金来补充流动资金，即使实现净利润4.89亿元的2017年也是如此。这就奇怪，既然2017年大幅盈利，实现数亿元的净利润，为何公司却无法为企业“造血”呢？
根据快乐阳光财报提供的数据计算，2017年快乐阳光的营业收入从上一年的18.17亿元增加到33.85亿元，增长幅度为86.28%，收入增速不可谓不快，然而比其收入增速更快的则是该公司的应收账款，应收账款从上一年的2.60亿元增加到6.85亿元，增长幅度高达163.57%。大幅快速增加的应收账款不但增加了回收风险，且也会占用更多的流动资金，而这也势必会导致企业“造血”能力的严重下降。
更为要紧的是，不论是收入的大幅增加，还是应收账款的快速增长，都是与其关联交易息息相关的。
根据并购草案披露，2017年快乐阳光向关联方出售商品提供服务的金额高达9.07亿元，相比2016年增加了6.39亿元，关联交易增幅高达237.77%。而因关联交易形成的关联应收账款金额也达2.60亿元，比2016年增加了2.48亿元，关联应收账款的增幅高达2025.91%。
在大量关联交易的“鼎力相助”之下，快乐阳光业绩大幅增长，净利润扭亏为盈，然而也是因为大量的关联应付账款的存在，让该公司的盈利只是成了表面上“浮盈”，而未能真正创造出真金白银了。
一家业绩增幅靠关联交易，财务数据存在诸多疑点，并且严重缺乏“造血”能力的公司，却在实际控制人的运作之下，拟以高出账面价值92.34亿元的估价卖给其控制的上市公司，这样的交易着实值得玩味！
薪酬疑云
并购草案还披露，快乐阳光2017年不但营业收入大幅增长，利润扭亏为盈，且在整个报告期内，其职工薪酬也在大幅增加。2015年时，该公司的人均薪酬就高达20.39万元，到了2016年时，人工薪酬增加到28.23万元，2017年更是提升到了35.15万元。
作为一家连续多年亏损的公司，快乐阳光2017年才刚刚扭亏为赢，更何况其经营活动产生的现金流量净额连续多年持续为负，即使在扭亏为盈的2017年也不例外，基本没有什么现金创造能力，可就是这样缺钱的公司竟然有如此高的员工平均薪酬，并且每年还有大幅度的增加，这合理吗？
当然，给员工支付高额薪酬，提高员工待遇水平这本是件值得提倡的好事，有利于调动员工工作积极性，但《红周刊》记者通过诸多数据对比之后发现，该公司所披露的员工薪酬是存在一定疑点的。
根据并购草案披露的快乐阳光员工薪酬支付情况，该公司2015年、2016年和2017年计提的薪酬总额分别为2.46亿元、3.45亿元和4.46亿元。依照公司现金流量表反映的数据来看，快乐阳光在以上三年中支付给职工以及为职工支付的现金却分别仅为1.71亿元、2.91亿元和3.41亿元，显然，实际支付金额是远远低于计提的薪酬总额的，实际支付金额比计提的薪酬总额分别少了0.75亿元、0.55亿元和1.05亿元。
同为薪酬，既然有计提，却并未支付给职工，理论上，这应该是企业应付给职工却并未支付的应付薪酬。根据披露，快乐阳光2015年、2016年和2017年的平均员工人数分别为1204人、1223人和1269人，照此计算，该金额平均到每个人则在以上年份分别为6.22万元、4.48万元和8.28万元。
正常情况下，如果企业没有拖欠职工工资，则应付而未支付的职工薪酬与职工月均薪酬相差不大，即使年底略高，但也不应该高太多。按照快乐阳光披露的2015年、2016年和2017年人均薪酬分别为20.39万元、28.23万元和35.15万元计算，则其月均薪酬也不过分别为1.7万元、2.35万元和2.93万元，那么其6.22万元、4.48万元和8.28万元的应付薪酬岂不是太高了？要知道，国内很多城市员工一年的薪酬都没有其应付部分多，那么其如此大额的应付职工薪酬又从何而来呢？难道说该公司还有拖欠职工薪酬的情况不成？
实际上，依照该公司财务报表披露的应付职工薪酬数据，2015年、2016年和2017年分别为0.68亿元、0.89亿元和1.94亿元，除了2015年，其披露的应付职工薪酬比上述核算出的数据还要高出不少，尤其2017年，其应付职工薪酬金额比2016年多出一倍多，这岂不是很奇怪吗？对此异常现象，并购草案也未给出相应解释。
来源：证券市场红周刊 记者 王宗耀 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 快乐购 |
