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我爱我家在新一轮的洗牌中选择了被并购这条证券化之路，而昔日的竞争对手链家则瞄准了IPO，同为中介，我爱我家的路数颇为无奈。
历时一年半，交易方案多次调整，国内房产中介我爱我家终于曲线上市，通过昆百大A拿下了“房产中介第一股”的名头，“千年老二”我爱我家总算在上A股这件事情上压过了链家。其实，老对手链家也在积极筹备上市，此前已获得多轮融资，而其而其市占率及估值远高于我爱我家。但抢先上市的我爱我家能否利用资本市场，缩小与链家的差距仍是未知，时间并不是绝对的优势，当初早成立两年的我爱我家后被链家赶超。
在北京地产中介的发展史上，我家我家要比链家早成立两年，论资历我爱我家中介老大的地位无可撼动，但过于求稳健的我爱我家错失了市场扩张期，被后生之辈链家赶超压在“老二”的位置，一路你追我赶“相爱相杀”。如今巨大的存量房市场开始被大量挖掘，而我爱我家也布局了住房租赁领域，其资管业务（品牌相寓）规模逐年增长，国内一众房产中介机构迎来资本的追捧。
我爱我家或是由于本身的一些“硬伤”，财务不达标等原因，没有通过自行IPO的方式，而是选择“委身下嫁”给了资产、营收都不及它的昆百大A。2018年4月9日，昆百大A公告称，公司拟更名为“我爱我家控股集团股份有限公司”，证券简称相应变更为“我爱我家”。据审计，在交易完成后，我爱我家2016年全年营收和营业利润占公司备考财务报表中营收和营业利润的比例均超过30%，公司主营业务发生重大变更。未来，公司拟向城市服务商方向发展。
2017年2月分，昆百大A公布交易预案，宣布拟作价61.82亿元收购我爱我家94%的股权。同时向包括控股股东太和先机在内的不超过10名特定对象，募集配套资金不超过25亿元。后在监管问询下连续两次调整方案，以避免交易形成借壳，交易过程一波三折。
是否涉嫌借壳？
值得注意的是，我爱我家的这次“重组”被质疑“借壳”，因为预案中披露的收购比例、募集资金很可能导致实控人发生变更。而按照新调整的《上市公司重组办法》，构成借壳上市的主要判断依据有两个，一是上市公司控制权发生变更，二是购买资产的营业收入、净利润、净资产等五项指标达到上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告此科目比例100%以上。
在预案公布时，我爱我家2016年营业收入81.58亿元，实现净利润3.22亿元，而同年昆百大A营收19.17亿，净利润为7917万，昆百大A营收、利润皆远不及我爱我家。一旦构成借壳上市，不仅审核时间会变长，标准也会严格的多。
昆百大A在收到证监问询后，对原有方案进行调整，原交易对方中自然人林洁持有的我爱我家9.56%的股权将不再纳入本次重组交易标的，资产重组配套融资金额将从不超过23.1亿元下调至不超过16.6亿元。这样一来，昆百大A收购我爱我家的股权比例就由94%减至86.44%，交易价格也相应的由61.82亿元降至55.31亿元。（另有6%股份为协议转让）。交易完成后，昆百大A实控人依然为谢勇。但也有业内人士认为，“昆百大的方案应该是努力控制实际控制人不发生变更。”
相比昆百大A，我爱我家在身家和营收上都比较占优势，为何我爱我家不进行IPO而是选择被并购？实际上，拟在上海主板或者深圳中小板上市的企业在财务指标方面有几个硬性指标，最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，三年内不存在重大违法行为。根据公告显示，我爱我家2014年亏损6718万元，无法满足财务条件。不仅如此，根据昆百大A的公告，从2014年到2016年，我爱我家及其子公司受到高达98次的行政处罚，存在隐形的忧患。所以，我爱我家曲线上市或是无奈之举。
18亿业绩承诺存压
我爱我家从2005年便开始布局资管业务（分散式和集中式长租公寓管理），业务比重逐年增加，但长租公寓前期投入大，相寓运营周期还比较短，仍然处于前期亏损状态。2017年第一季度，相寓净利率为-13.15%。存量房时代来临背景下，资本市场里故事多，但租赁市场仍存盈利难的问题。
为促成此次交易，我爱我家与昆百大A曾签订了业绩对赌协议。交易方承诺，我爱我家2017年、2018年、2019年实现的扣非净利润累积分别不低于5亿元、11亿元以及18亿元。而资料显示，2014年-2016年，我爱我家的净利润分别为-6718万元、1.8亿元、3.2亿元。
在中介行业竞争如此激烈的背景下，我爱我家如何在两年内实现18亿的净利润？寄希望于资管业务。公告显示，我爱我家将重点发展资管业务。我爱我家主要有新房、二手房、资管三大业务，几乎涵盖了房产所有交易链条，但目前二手房经纪业务仍是其主要的收入来源。随着国内租赁市场的崛起，资管业务或将成为我爱我家未来重要的增长动力。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 我爱我家 |
