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据业内人士分析，合生创展喜欢发展高端大盘。此类项目资金投入高，销售效率过慢，而且资金周转容易出现问题。以京津新城为例，合生创展开发的京津新城投资200亿元，但销售不畅，被称为亚洲最大的空城，京津新城使合生创展几乎没有更多的资金运作别的楼盘。这一模式要求每一个楼盘都必须成功，否则将会面临非常大的危机。
虽然开发慢，但合生创展的土地囤积量不小，据2017年半年报，截至2017年6月30日，该公司的土地储备达2991万平方米。
有分析人士认为，对于合生创展这种资金实力不是很强的企业，大量的土地沉淀之后开发资金难以为继，可能导致“储地”越多开发越慢。
张大伟指出，合生创展都是在土地成本极低时拿地，这几年土地成本变高，则很少再拿地了，虽然其慢开发模式可以降低负债，能够避免危机，不过却会牺牲规模。
发力商业地产
从2008年开始，合生创展开始进行转型，加大商业地产的投入与运营，目前在北京、上海、广州、深圳及成都等一线城市及主流城市运营管理着70余个商业地产项目，其中超过80%的项目是布局在北上广深一线城市。
合生创展在今年半年报中表示，商业地产选择一线城市的优质地段进行开发以获得稳定的租金收入及物业升值收益。目前，商业板块已投资多个大型项目，包括大型城市综合体、写字楼及酒店。
有高管表示，合生创展未来将会着重做大公司的商业地产板块，并提出了合生创展商业地产“未来3年要推出30多个项目”的战略目标。
严跃进认为，单纯从合生创展的商业地产项目来看，基本上还是属于比较优质的，这和其项目多处在北京、上海等重点城市有关。此类项目可以获得较好的租金收益及物业增值收益。而且商业地产对于抵御楼市政策调控的能力更强，所以在当前住宅市场受到冲击的时候，其商业地产项目对于稳定业绩是有积极作用的。合生创展的2017年半年报显示，前半年公司的租金收入达到5.3亿港元，同比增长65%。与此同时，商业地产的租金收入占营业收入的比例达到14%，较2016年年底上升8个百分点。
不过业界的共识是商业地产尤其是非写字楼项目受互联网冲击严重，实体零售业整体不景气已经是一个不争的事实。严跃进还指出，大城市的商业地产项目更需要警惕电商、O2O等行业所带来的冲击，类似冲击的因素容易使得商业地产项目潜在收益减少。
此外，商业地产租金收入的总量仍然只是一个较小的比例，对于改善现金流作用有限。
《投资者报》 记者 金见欢 共2页 上一页 [1] [2] 合生创展的第二艘船：商业地产能否带它冲出重围 合生创展空有3000万平米土地储备 数个项目进度缓慢 地产航母合生创展掉队 业绩10年徘徊不前 合生创展前三季度销售同比下降两成 合生创展曾与恒大同为华南五虎 而今业绩狼狈 搜索更多: 合生创展 |
