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溢价超过12倍
如果没有擅长资本运作的高特佳集团的持续支持和投入，或许亦不会有今日的博雅生物。经过20余年的发展，博雅生物已成为国内血液制品巨头。
博雅生物主要产品有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子3大类7个品种21个规格，是全国白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一，同时也是全国少数的三类产品齐全的企业之一。
在A股市场，资本巨头控制血液制品企业，并非只有博雅生物一家。此前欲与拥有清华背景的“同方系”重组的上海莱士（002252.SZ），亦是由擅长资本运作的科瑞天诚和莱士中国实际控制。
近年来，博雅生物持续推进并购，以获取在行业内的话语权。此次收购的标的企业复大医药，在血液制品行业深耕许久。
时代周报记者查阅工商资料发现，从2002年成立至今，复大医药一直从事血液制品的销售，且以此为主，其他常规药品为辅。
复大医药销售的血液制品主要有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等。并与广东省内众多公立医院或其附属药房建立了合作关系，拥有终端医院渠道优势。
对于此次收购复大医药，博雅生物方面称，将有利于拓宽公司的营销渠道资源，强化集团公司产品的市场推广和营销网络建设，符合公司战略发展。
尤让外界关注的是，此次标的资产复大医药的估值颇高，溢价超过10倍。据此次公告，经《复大医药股权转让协议》各方同意，标的公司全部股权的估值以标的公司经确认的2016 年净利润人民币2124.73万元为基础，采用PE倍数进行估值，复大医药100%股权总估值为2.66亿元。
对于外界质疑此次收购资产评估值较高的说法，博雅生物董秘办人士回应时代周报记者称：“采用的PE估值是双方协商的结果，其实可以算得到，（溢价）12倍多一点，根据利润、现金流，利用收益法来测算。我们之所以收购，主要是看中了它的渠道，还有在国内经销的影响力。”
根据审计报告，博雅生物近年来业绩稳定，这在血液制品行业属常态。2016年度、2017年1-7月，营业收入分别为4.47亿元、2.28亿元；净利润分别为2124.73万元、1391.93万元。
此次还有业绩对赌。复大医药法定代表人、董事长刘建国承诺，2017 年、2018 年、2019 年标的公司实现的净利润（扣除非经常性损益后的净利润）为2500万元、3000万元、3500万元，以上三年业绩承诺可累计计算，即标的公司2017-2019 年三年累计实现净利润达到 9000万元之后则业绩对赌视为完成。否则，刘建国2017年、2018年、2019年应按本次交易价格的20%、15%、5%向博雅生物支付赔偿金。
对于此次收购，博雅生物似乎不愿“自掏腰包”，而是通过银行贷款解决。
10月23日，博雅生物公告称，公司拟向银行申请合计不超过人民币4亿元的并购贷款和其他中长期贷款，贷款期限为5-7年，主要用于支付公司收购复大医药股权转让款项和后续资金安排，以及其他中长期项目用款等。
其中，支付收购复大医药股权转让款项和后续资金安排的并购贷款，博雅生物将以复大医药股权质押和其他担保等银行认可的方式进行。 共3页 上一页 [1] [2] [3] 下一页 博雅生物的关联公司被食药监总局处罚 并要求召回产品 股权评估受限 博雅生物大股东身价成谜 博雅生物：上市前的“人造增长” 博雅生物等高送转方案出街股价走低 年报行情见光死 博雅生物熊冠两市 搜索更多: 博雅生物 |
