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2017年对于乳企辽宁辉山乳业集团（以下简称“辉山乳业”）来说，注定是个多事之秋。3月21日，公司执行董事、掌管财务大权的葛坤因病失联。3月24日，港股暴跌逾90%，在两个多小时市值蒸发280多亿元人民币随后紧急停牌，截至目前仍未有开盘迹象。
近日，市场有消息称，辉山乳业资产重组方案已经确定。不过，辉山乳业面临大量即将到期的银行贷款。财报显示，辉山乳业需要在2017年9月30日偿还110亿元的短期债务。而近半年新增的债务并没有公布还款日期，是否需要在9月30日还清还不得而知。对此，业内人士普遍认为，当前，辉山面临的最大的问题是重组和融资的价格。辉山股价暴跌，现在的股价是否被低估，按照当前的股价进行债务重组，原来的股东是否愿意等都是目前摆在辉山乳业面前的严重问题。
重组方案“胎动”
在停牌近5个月之久，备受业内关注的辉山乳业债务重组或将迎来新的进展。近日，有市场消息称，辉山乳业资产重组方案已经成型。据称，该方案获得了部分主要债权人的支持，甚至有望得到超过三分之二的债权人同意而最终通过。新方案的“胎动”对深陷债务危机的辉山乳业是否是机会，备受业内关注。
据了解，辉山乳业的债务重组方案是先破产清算所有的境内公司，然后由香港上市公司在境内新设立的平台，承接所有资产，以引进战略投资者。具体分三步走：第一步境内破产重整，最好通过庭外和解的方式确定债权人的清偿问题；第二步，设立新公司，公司由董事长杨凯持股15%，债权人持股85%，所有资产都放在该新公司下面，新公司由香港上市公司设立；第三步，或寻找“白武士”，使其控股新公司，或者将新公司卖给上市公司，由此债权人实现退出。
不过，该流出方案并非辉山乳业官方正式发布，具体细节也值得商榷。辉山乳业以体系内外资产全部抵债，由债权人组成新公司，让渡15%的新公司股权给现管理层。这一方案得到部分主要债权人的支持，但也有强烈反对的意见提出。在反对者看来，在逾百亿元资金去向不明的情况下，凭什么相信原管理团队。
虽然重组方案具体细节是否已经拍板，外界还不得而知，但辉山乳业的债务重组确实已开始进行。据辉山乳业前不久公布的公告显示，公司董事长杨凯已聘请一家新三板挂牌的股权投资公司——富海银涛为其债务重组顾问。富海银涛已向辉山乳业债权人委员会的主席成员递交了债务重组方案。此次重组方案显示，未来将先破产清算辉山乳业所有的境内公司，香港上市公司在境内设立新的平台来承接所有资产，以此来引进战略投资者。
目前，对于深陷做空危机的辉山乳业可谓内外交困。根据港交所披露，危机发生后，辉山乳业实控人杨凯在3月底和4月初，通过其独资持有的公司Champ Harvest Limited（冠丰）分5次减持九台农商H股，共计套现4.2亿港元。与此同时，从5月8日起，香港证监会发出指令，香港联交所停止其股份交易，亦即勒令停牌，这令涉及其股权质押的银行债权处理变得更为复杂。
陷入债务危机
辉山乳业最新财报显示，截至2016年9月底，辉山乳业总资产341亿元，负债是212亿元。而在2017年6月5日，辉山乳业披露，截至2017年3月31日，公司总资产约262.2亿元，总债项约267.3亿元，已资不抵债。从341亿元到262亿元，半年间辉山乳业资产缩水近80亿元。
在上述债务当中，包括银行及非银行贷款分别约187.1亿元、42.5亿元，而其他负债为38亿元。辉山乳业表示，截至3月31日，“公司现金及现金等价物约29亿元，但自银行收取至银行确认约4.67亿元；此重大差异之处须待进一步澄清”，这也意味着辉山乳业还需进一步澄清剩余24.33亿元的去向。
与不少此前出现债务危机的企业不同，辉山乳业并非是连连亏损的企业。记者查阅辉山乳业已出的最近5年的财务数据显示，自2010年到2015年年营业利润分别为0.87亿元、4.95亿元、12.2亿元、15.6亿元、16.7亿元和16.8亿元。而2016年半年也利润高达9.2亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 辉山乳业重组自救 百亿元资金去向成谜 近30亿债权！继辉山乳业后 诺亚财富又踩雷乐视 辉山乳业拟设新公司重组债务：打包注入股东杨凯部分资产 辉山乳业实际控制人杨凯17亿家族资产遭司法冻结 辉山乳业暴跌后100天：资金链摇摇欲坠 董事会仅剩1人 搜索更多: 辉山乳业 |
