|
经历7月上旬“买买买”后，过去半个月以来，万科的工作重心逐渐转向另一层面：融资。
8月2日，万科披露面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）公告，计划新发行债券简称“17万科02”，发行规模人民币10亿元，票面利率确定为4.54%。
万科早于2015年获证监会核准公开发行总额不超过90亿元的公司债券，共分三期发行，首期50亿元已于同年9月底迅速完成发行，此后归于平静。直至今年7月，万科突然重启二、三期公司债券，发布最新一期募集说明书前半个月，其刚完成30亿元公司债券的发行。
在过去半个月的公告中，“资金”几乎成为出现频率最高的关键词。7月27日，昆明万科还计划为获得股权的两家公司累计13.8亿元借款本息，分别提供股权质押担保或反担保。
上述融资活动发生在万科大手笔收购广信资产包、参与普洛斯私有化之后，时间点有意无意的巧合，令到这家房企的现金流重新受到关注。万科方面对观点地产新媒体回应称，除了40亿元公司债，“公司暂无其它公开市场融资安排”。
对于房地产而言，现金流的平衡永远是一门精致的手艺。通过收并购获取较大规模的商住及物流项目，为经营业绩的保持奠定了基础，却也意味着后续补充的资金需求同样较大。
郁亮的资本化情结
郁亮给外界的印象，还在于他注重资本运作、金融化与基金投资的运营风格，2012年起万科收购香港壳公司（即万科置业（海外））、推进小股操盘模式便是个中范例。
相比于过去联合第三方伙伴时集中于房地产开发销售，万科的投资清单如今增加了存量资产一项，包括收购成熟不动产用以投资，这不难看出郁亮在投融结合上的调整。
万科于2016年年报的一番话揭开了投资层面的核心模式：“充分发挥资金优势，加强和各类机构的合作，采取更加灵活的合作方式，发掘盘活优质的项目资源。”
投资收益一定程度上能反映万科转型的成效，随着轻资产模式尤其是小股操盘的推行，2014年-2016年公司录得投资收益总体呈上升趋势。将持主要股份的项目通过股权转让变成小股操盘，一方面提高资金利用率，另一方面转让股权所产生的收入也以经常性收入呈现，万科由此锻造持续盈利能力。
查询近半年投资情况不难看出，万科进入2017年以来亦注重与金融机构合作扩张规模。观点地产新媒体不完全统计，仅二季度以来，万科在物业管理、商业地产、物流等领域实现进一步扩张，在这当中，郁亮推崇的资本化起到了关键作用。
5月份，万科落实了两笔成立投资基金的交易，公司出资62.26亿元，撬动总额为182.76亿元的基金，分别投向自身42个商业地产项目，以及北京其它地产项目。其中，北京万科以“城市子公司”身份出资11.95亿元参与成立中城乾元基金，在万科历史上尚属首次。
在单边收购551亿元广信资产包后不足24小时，万科便有意识地对外阐明其对现金流的管控，声称已提前与合作方洽谈共同开发的事宜。几天后，该公司还披露，其资金潜在来源还包括金融机构融资。
参与私有化普洛斯的交易，总报价折合118亿美元，较2017年一季度普洛斯NAV估值87亿美元溢价约35%，单价较交易前普洛斯股价2.70新元/股溢价25%。尽管在私有化案例中，万科所在的财团定价并不算高，但也难言便宜。
杠杆放大信号
万科一直以严格执行稳健、审慎的经营策略著称，这使得近年来公司在业务规模增长的背景下，资产负债率仍能保持在合理区间。即便如此，郁亮接棒王石后，万科还是呈现出略为进取的投资及经营偏好。
数据显示，2014年-2016年底，万科资产总额分别达到5084.09亿元、6112.96亿元、8306.74亿元，年均复合增长率为27.82%。其中，所有者权益复合增长率18.11%，总负债复合增长率则为30.55%，显示尽管该公司策略总体稳健，但财务杠杆比率已有所提升。 共2页 [1] [2] 下一页 万科持股房企露家底 神秘股东将注入1200万平米土地 万科发力特色小镇 郁亮：一半市场来自新业务 恒大市值首超万科 成内地市值最高的房地产公司 毛大庆、周彤...那些年离职创业的高管背后仍有万科身影 中粮万科交房三年才发房产证 被判赔6万余元违约金 搜索更多: 万科 |
