|
那么，为什么万达在资产负债率可控范畴之时，仍然选择进一步降低负债率呢？对此，上述人士表示，万达的意图在于通过讲轻资产的故事来尽快实现A股上市、尽可能多地获得资本市场的认可。“从资本市场的角度来看，地产类上市公司的市盈率一般在10倍左右，而服务型企业的市盈率可以达到三四十倍。这意味着转型后万达商业的市场价值将更高。”
该人士表示，低负债、通过服务业赚钱，或是未来万达商业在资本市场上的新定位。另外，目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态，如果去掉“房地产商”的标签，万达商业回归A股的速度或会加快。
按照此前万达商业私有化的方案，若退市满两年或2018年8月底前未在A股上市，万达集团将分别以每年8%和10%的单利向境内外投资人回购全部股权。据悉，目前，万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。
不过，值得一提的是，相比房地产主业，服务业、品牌输出的利润和回报周期则逊色很多。这对于以前习惯于“赚快钱”的万达商业来说，将成为新的问题。而通过出售文旅和酒店资产，万达商业的资产也将面临缩水。
融创：大手笔收购引多元化发展猜想
如果说在这笔交易中，万达找到了合理的解释，那么融创此次大手笔收购，更让行业人士表示疑惑，多位业内人士均向北京商报记者表示看不懂。上述人士表示，从上半年融创的表现来看，有冲击房地产第一梯队的势头，因此收购这些项目，能够看到的好处就是融创地产主业板块能够由此再上一个台阶。“万达的文旅项目中都配有大量的销售型物业，融创或许看中了这一点。”
不过，这只是最表面的一种解读，上述人士进而表示，如果融创的意图在于房地产销售，那可以直接选择更加纯粹的地产项目，而非文旅和酒店项目。“要知道万达的文旅项目多数都在前期投资阶段，融创还需要大量的后期输血。”根据该人士的介绍，以昆明万达文化旅游项目为例，昆明万达城投资计划为400亿元，2017年的投资计划为100亿元，“后期投入也都在融创的并购范围内，所以不能忽略的是，此次并购为融创的负债结构带来了变化”。
对于此次交易，融创董事长孙宏斌对媒体表示，上半年融创账面上还有900多亿元的现金，而此次与万达交易是用的自有资金。除了接盘万达项目外，融创今年依然在不停地买买买，投资链家、乐视、天津星耀、华城富丽等，其中投资链家股权对价为26亿元，输血乐视150亿元，再加上此次接盘，初步计算大约半年内融创在收购方面支出了上千亿元，行业人士称，大手笔收购带来的结果就是该公司净负债率的提升。
根据融创2016年年报显示，截至去年底，融创中国总负债2577.72亿元，净负债率121.5%，而2015年融创中国总负债为960.89亿元，净负债率75.9%。借贷总额方面，融创中国从2015年的417.99亿元，增加710.45亿元，再到2016年底的1128.44亿元。“通过高杠杆来增加资产，这样的手法是有很大风险的，这是融创在未来很长一段时间内都要面临的问题。”有业内人士如是说。
一位接近融创的人士向北京商报记者分析称，融创的此次投资逻辑有着更为长远的考虑。“融创经过多年的快速成长，已经步入千亿行列，必然要开始思考未来十年甚至更远的发展战略，仅仅靠单纯住宅开发，已经无法满足融创向更高阶段发展的战略需求和风险保障，此次收购，融创提前布局大地产战略，加入物业和商业模式，无论是文旅地产包含的土地储备还是持有型物业酒店领域，都会让融创的未来布局更完整、抗风险能力更强。”
在万达公布的双方合作内容中，有一条值得关注，即“双方同意在电影等多个领域进行全面战略合作”，因此这也被业界解读为融创的另一意图所在。上述分析人士表示：“现在大概率预计孙宏斌将出任乐视董事会主席，因此万达影业+乐视的合作或是融创多元化发展的未来设想。由此，融创也将开启多元化的发展路径。”不过这些猜想目前还未得到融创方面的解答，融创股票于7月10日停牌，截至记者发稿时仍未复牌，融创方面表示关于此次合作的解释，一切以上市公司公告为准。
北京商报记者 阿茹汗 宋媛媛/制表 共2页 上一页 [1] [2] 买乐视 买万达 孙宏斌的表情包你能否参透？ 89个项目被卖 排队IPO的万达商业面临材料更新 王健林卖掉万达商业近八成项目 海外投资近2500亿 孙宏斌继续买买买：335亿拿下万达76个酒店项目 王健林出手全部文旅项目背后8个悬念：是万达缺钱吗? 搜索更多: 万达 |
