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孙宏斌多次在公开场合说，想转让、找融创，不想卖了可以反悔。花费数年时间、经历数次成败，他终于打造出了一个光辉的“接盘侠”形象。
7月10日，无疑是孙宏斌“接盘侠”角色最深入人心的一次了，进入他收购名单的企业是可能比融创更有名的地产巨无霸万达商业，老板是王健林。双方总对价632亿元的交易也可能是房地产行业最大的交易了——打破了几天前由万科创造的551亿的纪录。
交易标的是准备回归A股的万达商业资产包里的核心内容。从数量上看，王健林卖掉了万达商业80%的文旅项目以及70%的酒店项目。尽管王健林一直坚持“去地产化”，但去得如此彻底，还是不免令人惊叹：王健林怎么了？
相信这桩交易对两家大公司而言都具有里程碑式的意义，但单从目前披露的消息，还是有太多让人看不懂的地方。
第一个看不懂：核心资产是万达商业回归A股的主要障碍？
文旅项目以及酒店项目是准备回归A股的万达商业资产包里的核心内容，一下子卖掉这么核心业务和重要的收入及利润来源，这对万达商业来说，变化是根本性的。这种胆略和决心，就连熟知万达的人也会惊叹。
知情人士向经济观察网记者透露，早在春节前，万达商业便打了四个资产包寻找意向买家。该人士认为，万达处置掉这些资产等于套现，项目还是他们管，有什么不好，这是一条一直明确的轻资产路线。
好吧，对万达来说，甩掉了酒店业务，变文旅项目为轻资产输出，套现600多亿元，降低负债，这个结果似乎完美。
那对融创来说，这笔收购的战略意义在哪里？孙宏斌在接受财新采访时表达了这样的态度：这次合作是基于双方的信任。对一场并购而言，这句话几乎没有信息量。但这个动作本身，已经说明了老孙的胃口和自信。
第二个看不懂：万达需要流动性，融创不用吗？
并购主角王健林和孙宏斌，在消息公布的第一时间向《财新》透露相关信息。王健林解释，此举是为了“大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营”。我们看到万达商业披露的财报，其截至2017年1季度的资产负债率是70.6%，而融创2016年的资产负债率是86.7%。
万达通过交易降低负债率，优化企业流动性是坊间的普遍猜测。孙宏斌在对媒体的介绍是，融创用于支付对价全部来自自有资金，到2017年年中账上趴着900多亿现金。那么万达看起来是没那么充裕咯。但情况并非如此，万达公开账目显示，2017年1季度，其账上现金为899.9亿元，比上年同期增加45%。
当然不同公司在不同阶段对企业流动性的要求不同，但从两家公司的实际数据来看，似乎只有一个理由可以解释，那就是王健林和孙宏斌对房地产的战略价值出现了完全迥异的理解。
第三个看不懂：融创为什么收购那么多酒店？
酒店业务对地产商而言意味着什么呢？沉淀资金大，周转慢，经营上由于国际管理品牌的强势也通常没有太大想象力。很多时候，都是企业与政府勾地时的一块敲门砖或者是企业税收筹划的一种方式。
早些年，酒店还没有现在这么差的时候，用酒店资产融资也是有作用的，但是这几年随着酒店业行情变差，现金流状况每况愈下，融资功能也就没那么强了，所以，市场上多的是抛售酒店资产的消息。
所以，大量持有酒店并不是开发商的主流选择，特别是过去以快周转著称融创的选择。当年融创收购绿城时，后者旗下的酒店资产被看成是沉淀资金大户而建议剥离。
同时，长久以来，王健林都宣布自己要打造属于中国的五星级酒店品牌。
让这两位同时发生这么大转变的是什么原因呢？ 共2页 [1] [2] 下一页 神反转！万达被指借296亿给融创收购自己 王健林谈融创收购：将大幅降低万达商业的负债 揭秘：融创收购万达项目的632亿收购款何来 万达转让13个文旅项目 融创335.95亿元收购股权 重磅！融创632亿收购万达13个文旅项目及76个酒店 搜索更多: 融创 |
