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号称中国高端奶粉配料领跑者，嘉必优IPO背靠贝因美等大型乳企。不过，作为依附型企业，嘉必优尚不能“自己说了算”。
日前，嘉必优公开披露招股说明书，拟在创业板上市。然而，随着第一大客户贝因美业绩下滑，嘉必优2014年至2016年向贝因美及所属企业的销售收入和营收占比在逐年下滑，业绩受到巨大考验。与此相对应的是，嘉必优国外销售金额逐年上升，去年甚至占主营业务收入29.88%。
就上述问题，长江商报记者向嘉必优发去了采访函，对方回复称，公司处在静默期，不方便接受采访。
6月17日，资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，嘉必优开拓海外市场不管是“有意为之”，还是“不得不为”，都需要扎实走出去，才能保持业绩的稳定性。
然而，当前嘉必优最需要解决的是，如何尽快减少净利润对补偿款的高度依赖，特别是应收账款的占比减少。
依赖巨额补偿款“扮靓”净利润
从事实上看，嘉必优当前靓丽的业绩真正依赖的不是先进技术优势，而是巨额且占比过半的补偿款。
“拥有20多年婴童食品专业研发经验的贝因美，这次在可睿心产品上主要采用了‘DHA+ARA+胆碱’的睿智力配方，产品中的蛋白质、ARA以及肌醇含量均高于爱尔兰当地销售产品。”对贝因美婴儿奶粉广告词，妈妈们一定不陌生，而这其中DHA+ARA配方则来自嘉必优。
资料显示，嘉必优目前主要从事花生四烯酸（ARA）和二十二碳六烯酸（DHA）的开发、生产和销售，并研发和生产β-胡萝卜素（BC）。
不仅如此，嘉必优还是国内ARA产业的早期培育者和领军企业，推动了ARA产品在国内的产业化和市场化。同时，该公司ARA产品通过了欧盟NOVEL FOOD和美国 FDA GRAS 认证，并通过了FSSC22000食品安全体系认证。
而且，去年嘉必优 “油料功能脂质高效制备关键技术与产品创新”项目，获得了国家科学技术进步二等奖。
2014年至2016年，嘉必优实现营业收入1.87亿元、1.81亿元和1.89亿元，同期净利润3765.98万元、1954.53万元和5071.48万元。
显然，嘉必优在营收保持稳定的情况下，净利润却在坐“过山车”。
嘉必优解释称，2015年净利润下降是因当期员工持股平台入股，从而导致股份支付费用增加了1928.59万元。而2016年迅速上升则是因公司客户DSM Nutritional Products，LLC（帝斯曼）支付了采购协议违约补偿款。
招股说明书显示，嘉必优2015年、2016年的补偿款分别为1095.8万元、2341.24万元，分别占当期净利润的56.06%、46.16%。
ARA技术13年未获省级高新技术认证
嘉必优前身为嘉吉烯王。
2004年8月26日，嘉吉投资、嘉吉亚太和武汉烯王签订“嘉吉烯王生物工程（武汉）有限公司合营合同”，三方共同约定成立嘉吉烯王，其中武汉烯王以价值1234.35万元的设施和价值1648万元的“利用发酵法生产多不饱和脂肪酸（花生四烯酸）”非专利技术进行出资，占注册资本的49%。
依靠ARA非专利技术，2005年至2009年，嘉吉烯王全部收入来源于该技术及其衍生技术产品。
然而，招股书显示，武汉烯王以非专利技术作价出资的金额为嘉吉烯王注册资本的28%，但并未取得省级以上科技管理部门出具的有关高新技术成果出资入股的审查认定文件，仅取得武汉东湖新技术开发区管理委员会下发的批复，与嘉吉烯王设立时有效的《公司法》（2004年修正）和《关于以高新技术成果出资入股若干问题的规定》不符。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 嘉必优 |
