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借道外来资本实现轻资产
万科早在2009年已透露布局商业地产的想法，至2010年，万科在深圳、北京等数个大型城市成立商管公司，正式进军商业地产。但在企业发展本身，住宅开发始终是主角，多年来万科商业地产发展不温不火。
2014年，万科提出“城市配套办事商”的十年战略转型计划，在传统的住宅业务以外，加大对商业地产、产业地产等业务的探索与发展。经过近三年发展，万科商业路径已初步成熟。目前，万科商业主要分为四条产品线：万科广场、万科里、万科红和万科2049。
收购印力是迄今为止，万科商业地产布局中最关键的一笔。据万科披露，公司自2016年1月起与黑石展开洽商，收购印力的交易于2016年6月21日获得公司董事会审议通过。2016年8月21日，万科企业通过公告形式收购细节，但最后的股权交割完成是在2016年10月31日。
值得一提的是，收购印力一案，万科也选择了与招商银行合作。万科通过间接全资附属公司Vanke SPV持有50%权益的子公司与招商银行旗下的招银国际设立的CMBI SPV组成的合资公司作为有限合伙人，再伙同其他两名合伙人共同设立基金去收购印力股权。
万科旗下商业将与印力集团进行整合，万科在商业运营上的目标与野心也凸显：打造中国领先的商业运营平台。
印力是全国第三大商业管理集团，截至目前印力累计投资的商业地产项目超过60个，目前管理的资产总规模逾300亿元，持有并管理超过30个“印象”系列购物中心，重点分布在长三角、珠三角和环渤海地区，总建筑面积超过430万平方米。
2月16日，万科举行收内部会议，并公布万科地产、印力两个团队的整合事宜，印力董事长丁力业将接替丁长峰成为万科商业新负责人。
商业地产比传统的房地产开发更加“重”，大量投资前置，回报周期长、融资量大且期限长，大量的资金沉淀考验开发商的资金链强壮度。
万科管理层曾在多个场合谈及商业地产的轻资产化。收购印力后，万科商业地产轻资产化终于走出重要的一步。
万科表示，组建两支专业商业地产投资基金，用于投资收购公司所拥有的成熟商业物业项目，有助于公司借助外部资本的力量，通过轻资产化运作方式加快公司在商业地产领域的投资运作。而投资基金的良好运行将有助于公司获得良好的回报，并有可能推动公司商业地产资源整合，形成新的增长点。
根据此前公告，投资基金各参与方已同意委托印力或其下属公司运营管理上述标的资产包。
以投资基金的方式持有商业物业，是商业地产走向资产证券化的必然路径。尽管成熟的项目被基金介入后有被“分走利润”的可能，但张宏伟认为，应该更看重基金的风险共担、提高资金利用效率的功能。
严跃进则表示，地产基金介入商业地产并非百利而无一害，此类基金更看重的是地产项目的投资收益状况，但往往商业地产项目的更新换代频率很大，如果中途发生意外，合伙人在招商期或者成熟期会退出，会损害商业项目业态调整。（第一财经 丨记者 陈淑贞） 共2页 上一页 [1] [2] 万科商业地产投资基金方案浮现 129亿大单都有谁 万科商业地产整合落定 印力与万丈资本雄心勃勃 万科商业地产未来及丁长峰、丁力业的进化史 广州首个万科商业地产开业 总建面约3.7万平方米 万科里与上市 广州万科商业地产三年计划 搜索更多: 万科商业地产 |
