寄生阿里独立之路堪忧
与其他上市的淘品牌不同，丽人丽妆与阿里的关系更为亲密，公司第二大控股股东为阿里网络，持股比例约为19.55%。
丽人丽妆成立于2010年，2012年引入阿里创投，这项联姻当时被外界认为水到渠成。
对于不仅一次陷入假货风波的阿里来说，引入具有正品标签的丽人丽妆，既提高平台信誉又可以填补平台化妆品市场空缺，这一项战略投资，甚至一度成为抗衡聚美优品的实力。对于丽人丽妆来说，阿里则代表着一定的信誉背书，还可以获得平台与资金，何乐而不为。
随着化妆品网购市场规模的不断扩大，天猫流量优势带动丽人丽妆迅速发展，2015年公司总资产达到8.6亿元。现如今，恰恰是当初保驾护航的阿里，却成为了丽人丽妆的发展掣肘。
公司创始人黄韬曾说过：“电商的盘子80%都在阿里这边，我干嘛还去别的地方捯饬呢?”只做天猫，丽人丽妆始于阿里，公司对于天猫58%的B2C市场份额有绝对信心。那么，丽人丽妆复合增长率高达78.54%的业绩中，究竟有多少是来自平台流量带动?我们不得而知。公司坦陈，正是依赖于天猫平台，让丽人丽妆忽视了自身品牌的建设。
在拿下Papi酱2200万的广告之前，并没有多少人知道这个天猫美妆平台后的化妆品零售经销商。
居于化妆品品牌旗舰店幕后的丽人丽妆，打着“正品授权”的旗号，营销及推广方面很大程度上受益于原有强势品牌的品牌效应。一旦该品牌选择自建渠道或自我运营线上零售业务，上游品牌授权存在萎缩风险。公司前五大供应商集中度又高达72%，减少其中任何一个品牌的合作都会造成不小的影响。离开了授权旗舰店，又有多少人又能把正品标签与丽人丽妆联合在一起?
品牌授权、返利政策的不确定性，给丽人丽妆带来了一定的盈利风险。同时，过度依赖下游平台，运营模式单一，造成公司盈利空间极为有限。这就迫使丽人丽妆不得不突破寄生阿里的路径，寻求更大的独立发展空间。
一方面，自2015年丽人丽妆宣布完成B轮1亿美元融资后，公司表示发展进入新阶段，将会继续强化上游合作，获得更多授权。此次募集资金首要项目就是投入1.8亿元收购上海联恩51%股权，收购溢价达18倍。旨在拿下上海联恩旗下包括悦诗风吟、丝塔芙在内的10个化妆品授权品牌，以巩固自己在天猫化妆品领域的老大地位。
既然模式本身盈利空间较小，通过扩大市场份额实现发展也不失为明智之举。这一发展路径与之前阿里参股的另一家宝尊电商相似，已在美股上市的宝尊2016年第二季度交易总额(GMV)为22.04亿元人民币，总营业收入为7亿元人民币(约合1.1亿美元)，运营利润为3980万元人民币(约合600万美元)。单季度利润就已经超过丽人丽妆2015年整年利润，公司无论是规模、服务、技术，比起宝尊还有较大的差距。
较为受限的是，丽人丽妆依赖于天猫平台，并未具备在京东等其他网络平台运营经验。也就是说，尽管丽人丽妆一再扩张，市场天花板还是天猫美妆市场。公司目前品牌营销服务占比不足6%，主要依靠赚取经销差价单一业务的盈利可想象空间并不大。
另一方面，公司2016年参与网红经济，搭上内容营销的风口，丽人丽妆正着手从幕后经销商转到台前。
早在2014年，丽人丽妆就创立了自有品牌，主打“萌”美妆工具的momoup。但在2016年8月公布的招股书中，公司并未提及该项新业务，创立自有品牌的具体进展财经网就不得而知。
为了强化自身品牌建设，丽人丽妆还在移动端拥有自己的APP。在获得B轮融资时，创始人黄韬表示目前移动端流量已超过50%。财经网进一步点击发现，丽人丽妆APP实际购买等一系列交易还将跳转入天猫平台。也就是说，丽人丽妆仅仅做了一个移动端页面进行展示而已。
不在自身平台实现的交易，那么该APP事实上是为天猫平台引流，丽人丽妆无法主动掌握销售数据。而众所周知，淘宝天猫作为互联网大型零售平台，其流量比一个新开发的电商移动APP远大得多。正常逻辑下，从天猫引流至公司移动端APP更为便捷、有效。若从APP切入，丽人丽妆还要自掏腰包推广APP，到头来却为他人做嫁衣?
这里就存在一个有意思的问题。丽人丽妆要想建立正品经销商形象，势必要走到台前线上，为了突出品牌形象，突破现有平台依赖，建立独立于天猫的化妆品零售平台无疑是最直接的方式。但无论从哪个端口切入，在一定阶段内势必减少公司在天猫的成交量。 阿里作为丽人丽妆的第二大股东，怎么会允许分流的情况存在?更何况，丽人丽妆一旦发展成为线上综合的化妆品零售商，日后很可能成为第二个聚美优品，从而分割天猫美妆的市场份额。
“阿里对于这些代运营商的态度是：能收购的就收购、不能收购的就控股、不能控股的就投资、不能投资的就不支持，其实，代运营商没有很大的独立发展的空间”有投行人士曾分析。
这也就可以解释目前丽人丽妆APP的尴尬，算是公司发展与阿里利益的妥协产物。依赖于天猫平台，又受限于平台。若无法突破寄生阿里的困境，丽人丽妆的未来想象空间并不大。
（来源：财经网 聂小婷）
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