青岛双星收购锦湖轮胎遇挫遭部分韩国政企人士反对

　　在债权银行门口，韩国锦湖轮胎公司工会带领着工人挥舞着拳头抵制股权出售，这家公司的母公司锦湖韩亚集团会长朴三求（ParkSam-koo）宣称拒绝给予收购者商标使用权，韩国部分政企人士呼吁终止交易、杜绝技术外流……青岛双星（000599.SZ）入主韩国锦湖轮胎这一跨国并购顿时悬念丛生。

　　在击败了德国大陆、法国米其林、上海航天、中国化工等10余家竞购者后，青岛双星与主要债权人韩国产业银行签署了一份高达约9550亿韩元（约58亿元人民币）收购所持有的锦湖轮胎42.01%股权的协议。这预示着，若收购成功，青岛双星将跃升为中国最大的轮胎生产商，还将跻身全球轮胎企业十强。

　　交易取得阶段性进展之际，韩方工会、母公司、部分政企人士等多方利益的纠结下，反对之声迭起。4月11日，锦湖轮胎工会已在首尔的韩国产业银行总部门前举行了抗议集会。据报道，锦湖轮胎工会将于4月28日再次集会，要求停止出售。

　　多年前，上汽集团重组韩国双龙，结果遭遇强烈的抵制，最终功败垂成。如今，正在重组锦湖轮胎的青岛双星会否重蹈这一覆辙呢？

　　悬念丛生

　　“双星并购锦湖轮胎，从目前来看，不确定因素较多。”尽管击败了众多海内外竞购对手、签署了收购协议，尽管避过了锦湖韩亚集团优先购买的风险、成为了最终的收购者，但青岛双星董秘刘兵仍然对这一跨国并购的前景感到不乐观。

　　青岛双星发起这一“蛇吞象”的并购宛如黑夜在激流中行船，刚刚躲过一个漩涡，看似风平浪静，却又随时要面对一个个潜藏在水下的暗礁威胁。

　　2017年3月13日，青岛双星发布公告，其投资的并购基金——星微基金控股子公司青岛星微国际投资公司已经与锦湖轮胎的债权团——韩国产业银行等签署了协议，拟以9549.8亿韩元（约折58亿元人民币）收购韩国锦湖轮胎42.01%股权。

　　锦湖轮胎另外两大股东是金融机构，合计持股不到30%，一旦青岛双星拿下韩国产业银行所持的股权，将得以掌控这家轮胎企业。

　　青岛双星被指定为优先竞标方，但这一跨国并购的一个先决条件却是，拥有优先购买权的锦湖韩亚集团社长朴三求放弃这一权利。也就是说，债权银行在与青岛双星达成出售协议时，如果朴三求给出相同金额，将优先出售给后者。

　　当初，锦湖韩亚集团并非自愿让出锦湖轮胎公司的控制权。多年前，锦湖轮胎因欠贷，与韩国产业银行达成债转股协议，后连年亏损，而债权人拟出售变现。为了夺回控制权，朴三求当即表示，将筹资回购股权。锦湖韩亚集团发言人也公开宣称：“朴社长时常表达他回购锦湖轮胎股权的决心，股份回购一事毋庸置疑。”

　　朴三求能否短期内融到足够的资金、行使优先购买权，一度成为了青岛双星入主的最大变数。

　　4月24日，青岛双星收到锦湖轮胎债权人的不行权通知——“优先购买权持有人在优先购买权到期日，未能行使优先购买权，因此根据股权购买协议，交割程序将于收到本通知后启动。”这意味着，青岛双星成为锦湖轮胎的最终购买者。

　　然而，放弃行使优先购买权的同时，锦湖韩亚集团朴三求却公开表示，拒绝授予青岛双星（000599）锦湖轮胎的商标使用权。

　　锦湖韩亚集团与三星、LG、现代汽车一同被称为“韩国八大企业集团”，旗下拥有锦湖轮胎、锦湖高速、锦湖化工等多个独立子公司，业务范围横跨航空、运输、石油化工、轮胎、租赁等众多领域。多个产业共同使用“Kumho”商标。

　　据韩国媒体报道，锦湖方面从锦湖轮胎收取的商标使用费相当于销售额的0.2%。锦湖轮胎的销售额为每年3万亿韩元左右，锦湖轮胎上交的商标使用费约为60亿韩元左右。最近锦湖母公司刚刚与锦湖轮胎续签了为期一年的商标使用合约。

　　商标、品牌是企业的核心资产。拒绝出让商标使用权，被业界称为朴三求阻止锦湖轮胎大权旁落的杀手锏。

　　对于如何应对商标使用权的责难，青岛双星董秘刘兵称，商标使用权是并购众多先决条件中的一个。这是债权银行所需要面对的问题，应由其先行解决。

　　韩国产业银行能否说服朴三求授予并购后的锦湖轮胎继续使用商标，成为这起并购新的变量。一旦因此导致收购失败，朴三求对锦湖轮胎的优先购买权就会复活，持续半年多的出售又会回到原点。

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