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2016年，贵州茅台母公司的营业成本，却与合并报表的成本存在较大缺口。而据业内人士介绍，在白酒行业，出现这种情况，是母公司已把酒卖给销售子公司，但子公司却未卖完所致。那么，巨额经营现金流、预收账款，为何未能转化为收入、利润?
贵州茅台的利润，究竟去哪儿了?这是披露年报后，新科世界“酒王”所面临的疑问。
4月14日的贵州茅台披露2016年年报，当年营业收入增长18.99%，但净利润增长仅7.84%，不足营收增长的一半。同时，当期公司经营产生的现金流量净额(下称“经营现金流”)，同比整整增加200亿元，预收账款同比增加93亿元，却未转化为收入、利润。
年报披露后，贵州茅台遭到投资者质疑，被指为涉嫌“隐藏”利润。从财务数据来看，2016年，该公司营业成本增加并不算多，同比显著增长的销售收入，完全可以覆盖成本增长。同期，该公司部分税项，却大幅增加超过120%，但仍然无法解开经营现金流大幅增长，却未拉动利润的疑问。
与此同时，2016年，贵州茅台母公司的营业成本，却与合并报表的成本存在较大缺口。而据业内人士介绍，在白酒行业，出现这种情况，是母公司已把酒卖给销售子公司，但子公司却未卖完所致。那么，巨额经营现金流、预收账款，为何未能转化为收入、利润?
增收不增利
4月21日，贵州茅台早盘最高报415.6元，收盘报400.53元，当日下跌3.56%%，总市值达到5031亿元，稳稳占据世界“酒王”宝座。从年初至今，贵州茅台累计涨幅超过20%。而从2016年4月20日以来，更是稳步上涨接近一倍。
就在此前六天，年报披露后，贵州茅台利润就一直遭受质疑。
2016年年报显示，贵州茅台全年实现营收388.6亿元，销售收入367亿元。销售、营业收入虽然大幅增长，但其167.2亿元的净利润，以及169.5亿元的扣除非经常性损益后净利润，同比只增长了7.84%、8.57%。
增收不增利的情况，被投资者认为贵州茅台是在隐藏利润。而这些质疑，首先来自营业收入、销售收入、净利润三者增长的不成比例。数据显示，2016年，贵州茅台营业收入、销售收入分别增长18.99%、16.39%，但净利润、扣非净利润同比增长，均不足前两者的一半。
深圳某知名私募人士向第一财经分析，调节、隐藏利润是比较保守、常见的财务手法，直观感觉贵州茅台财务造假的可能性不大，但其2016年的营收、利润增长，确实有些不成比例。
根据业内人士介绍，利润总额代表经营成果,利润中的现金流，则决定利润含金量。通常情况下，净利润和企业经营现金流成正比，经营现金流充沛，说明企业经营交易频繁，现金到账及时，主业经营顺利，净利润也较有保障。
但在2016年，贵州茅台经营产生的经营现金流量，与净利润亦不成比例。当年，该公司经营现金净流为374亿元，比2015年增加整整200亿元，增幅达到114.79%。公司解释称，经营活动产生的现金流增加，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加。
“茅台作为白酒第一品牌，销售供不应求，现金流确实很充沛。按这个逻辑，苹果的现金流也很好，但你能说苹果隐藏利润，甚至财务造假?”上述深圳私募人士说，经营现金流充沛，但利润较少，可能确实存在一些疑点，但不足以说明贵州茅台财务处理有问题。
利润去了哪里?
营业收入、经营现金流大幅增长，经营现金流的增长更是超乎寻常。年报显示，2016年，贵州茅台合并营业总收入401亿元，营业总成本158.9亿元，营业利润242.6亿元，利润总额239.5亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 茅台控价真相：经销商过去几年赔得很惨吗？ 茅台酒断货只因卖得好？听听经销商和店员怎么说 白酒龙头企业高管薪酬贫富悬殊 茅台高管去年降薪6成 茅台2016消费税增速加快 与营业收入增速不匹配 被疑瞒报利润 茅台紧急发声“洗白” 搜索更多: 茅台 |
