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上帝的归上帝，恺撒的归恺撒。除了王石去留这个已逐渐“娱乐化”的指标话题，其实在3月27日的万科2016年业绩发布会上，作为承担中国当前经济稳定器角色的房地产业中最具风向性意义的公司，其公布的各项财务数据乃至分红派息力度，都能观照出更多未来的走向。
在谈及过去一年的房地产市场时，上任仅一年的公司董事会秘书朱旭留下意味深长的一句：“尽管房地产市场十分繁荣，但背后却存在着隐忧。”
很大程度上，这正是万科当下的写照。从“历史最好”的2015年到“极为不寻常”的2016年，除了股权之争这场看似尘埃落定的风波外，万科表面靓丽的财报数据背后暗藏隐患，同时也释放出了新的信号：尽管行业形势大好、公司销售业绩可圈可点且祭出每10股拟派送人民币7.9元(含税)现金股息的高比例分红预案，但难掩其营业收入增长上的疲态;财务费用激增，资产负债率首次突破80%，流动比率已降至1993年以来最低水平;基于对三、四线城市的审慎态度，存货跌价准备较2015年底大幅增长82.3%，影响归属于母公司股东的净利润 5.4亿元。
而这些，显然在媒体与郁亮并不友善的对话空间中被“淡化处理”了。
另一个引人关注的焦点，是万科高管的薪酬。2016年王石从万科领取的薪酬为999万元，与2015年几乎持平;郁亮的薪酬同比小幅下降约2%;而执行副总裁、监事会主席等多名高管的薪酬则出现20%以上的涨幅。
营收增速放缓
对房地产市场而言，2016年当然是丰收的一年，销售额及销售面积双双刷新了历史纪录。国家统计局数据显示，全年商品房销售额达到11.76万亿元，首次突破11万亿大关，较上年增加34.8%;销售面积达到15.73亿平方米，较上年增长22.5%。
作为地产行业龙头的万科，2016年实现销售面积2765.4万平方米，销售金额3647.7亿元，同比分别增长33.8%和39.5%。按全国商品房销售金额人民币11.76万亿元计算，2016年万科在全国市场占有率为3.1%，较2015年提高了0.1个百分点。
无论是行业景气度还是公司自身的销售能力，一切都看似很美好。不过在这样的背景下，万科的营业收入增速却显现出一丝颓势。2016年万科营业收入为2404.77亿元，同比增长22.98%，与2015年增速相比下滑超过10个百分点。
同期其他大型房企表现如何呢?从已发布的年报数据来看，2016年，同为四大房企之一的招商蛇口营业收入同比增长29.15%，而在香港上市的碧桂园、中国恒大营收同比增速分别为35.21%、58.83%，均大幅高于万科的增速，且这三家房企2016年的营收增速均高于2015年的水平。综合2015年、2016年的数据来看，碧桂园、中国恒大营业收入的年复合增长率分别为34.53%和37.84%，而万科同期只有28.17%。可见，不管是与自身参照，还是与同行业相比，万科的营业收入增速均不太理想。
数据显示，2016年万科营业利润同比增长17.82%，最终实现归属于母公司股东的净利润210.23亿元，较2015年增长16.02%。
负债率攀升
《投资时报》研究员注意到，2016年万科营业利润增速低于其营业收入增速，主要是其营业总成本增长较快所致。2016年万科营业总成本为2064.67亿元，同比增幅为24.39%，高于营业收入的增幅。其中，万科的财务费用由2015年的4.78亿元增长至2016年的15.92亿元，同比增幅高达233%。而究其原因，主要拜利息支出增加所致。
利息的支出自然与公司的负债关联。实际上，万科的有息负债近年来在不断攀升。截至2015年底，万科有息负债合计794.9亿元，较2014年末的689.8亿元增长了15.24%。到了2016年末，其有息负债合计1288.6 亿元，较2015年末又增长62.11%，占总资产的比例则由2015年底的13.0%上升至2016年底的15.5%。至2016年底，万科净负债率(有息负债减去货币资金，除以净资产)为 25.9%，尽管万科表示这一水平“继续保持在行业低位”，但仍较2015年底高出6.6个百分点。
从资产负债率来看，2016年底万科资产负债率达到80.54%，为公司上市以来首次突破80%的关口。事实上，在“招保万金”四大房企中，万科的资产负债率遥遥领先于其他3家公司。以2016年三季度末的数据来看，万科的资产负债率达到81.01%，金地集团、招商蛇口、保利地产则分别为68.51%、71.92%、74.58%和而134家A股房地产开发公司的资产负债率中位数为68.53%。 共2页 [1] [2] 下一页 万科董事会换与不换的门道 万科恒大碧桂园纷纷涉足 房企巨头为何抢滩家装市场 楼市调控后：融创悲观、恒大清债、万科担忧、龙湖忐忑 万科未了局：董事会换届撇下三大谜团 北京商办项目限购 储量大户绿地与万科都傻眼了 搜索更多: 万科 |
