3月24日11时左右，内地在港上市乳企辉山乳业的股价突然呈现断崖式下跌，跌幅一度高达90.71%，创下港股历史记录。直到临时停牌，辉山乳业当日跌幅达85%，股价从3.01港元/股重挫至0.42港元/股，短短1个半小时内市值蒸发320亿港元。
对于此次股价暴跌，网易财经当时曾致电辉山乳业董事长杨凯，对方称对此"一点准备都没有"。同时，杨凯还否认了辉山乳业被中国银行查出存在"单据造假" ，以及他本人"被政府部门控制"等传言。
传言源于2016年12月美国知名做空机构浑水(Muddy Waters)对辉山乳业做出的两份调查报告。在报告中，辉山乳业被指存在欺诈行为，"一文不值"。浑水的报告，也被外界认为是导致辉山乳业本次股价跳水的主要原因，虽然滞后了3个月。
目前，辉山乳业3月24日股价暴跌的真相已浮出水面。港交所数据显示，当日杨凯减持了25087.9万股辉山股份，均价仅为0.394港元/股，套现9884.63万港元，其持股比例也由72.62%降至70.76%。分析指出，杨凯在低位主动减持不合常理，应为质押股权遭到强行平仓所致。
但鲜为人知的是，辉山乳业股价崩盘前一天，3月23日14时，在距辉山乳业大厦以北约1公里的辽宁省友谊宾馆，由辽宁省金融办组织召开，辉山乳业及23家银行参加的债权人大会，或许才是"压死骆驼的最后一根稻草"。
据参会的债权人后来透露，在当日的会议上，杨凯承认，辉山乳业资金链断裂，并宣称公司将出让部分股权引入战略投资者，通过重组在一个月之内筹资150亿元，解决资金问题。辽宁省金融办则希望各金融机构对辉山乳业此次逾期欠息采取"不上征信不保全不诉讼"的特殊处理，给4周时间让辉山乳业解决流动性问题。
当天的会议还成立了辉山乳业债权委员会，由最大债权人中国银行担任主席，第二大债权人九台农商行担任副主席，这两家银行及浙商银行均在发言中表示愿意相信辉山乳业。
辉山乳业3月28日的公告证实了债权人大会的召开，称该会议的主题是保证公司按正常方式续贷，公司将采取措施于2周内支付逾期的利息，流动性情况于4周内改善。
债权人大会次日，辉山乳业股价即暴跌。
辽宁省金融办为何会在浑水报告出来3个月后的3月23日，才突然组织召开辉山乳业债权人大会?网易财经了解到，辉山乳业执行董事、副总裁，同时也是杨凯一致行动人的葛坤的失联，是引爆此次债务危机的导火索。
副总裁失联引爆债务危机
债权人透露，葛坤失联后，债权人与辉山乳业的联系中断，遂前往公司确认信贷资金的安全。更严重的是，辉山乳业的资金由葛坤调度，她的失联直接导致公司对多家银行的还款出现延期。
根据辉山乳业3月28日的公告，杨凯在3月21日收到葛坤信函，称去年浑水报告之后工作压力增加，健康受到伤害，因此要休假，且希望现阶段不要联系她。自当日起，公司董事会便一直无法联络到葛坤。
辉山乳业的公告显然未透露出葛坤失联的严重性。公告称，葛坤主要负责公司的销售及品牌建立，人力资源及管治事务。但事实上，除了前述工作，葛坤还掌握辉山乳业的财务大权，是公司大小融资的拍板人，资金调度的发令者，更是维系公司与各家融资机构关系的联络人。
债权人透露，葛坤失联后，债权人与辉山乳业的联系中断，遂前往公司确认信贷资金的安全。更严重的是，辉山乳业的资金由葛坤调度，她的失联直接导致公司对多家银行的还款出现延期。
辉山乳业某债权机构负责人刘平3月22日晚听闻葛坤失联的消息后，当即订了次日的早班机，带上负责辉山乳业的客户经理等人奔赴沈阳讨债。
由于在前期洽谈和尽调阶段时有接触，"给辉山这么大的企业当家"的葛坤给刘平留下了"很有能力"的印象。"项目是葛坤亲自拍板的"刘平称，包括后期偿还利息、本金事宜都与葛坤联系，所以她的失联瞬间引爆了债权人的恐慌情绪而上门追债。
"没有人比她(指葛坤)更清楚辉山的财务情况，杨凯不管钱，只有葛坤经手，"刘平对网易财经说，"应该把她找回来，才是解决辉山债务问题的关键。"
葛坤为何能掌管辉山乳业的钱袋子?一直以来，外界都传言杨凯和葛坤是夫妻关系。在2014胡润富豪榜的排名中，杨凯和葛坤被作为夫妻上榜，两人以110亿元的身家排名当年榜单的第147位。而在2016年胡润富豪榜上，杨凯则以240亿元资产成为辽宁首富。
公开资料显示，杨凯生于1958年，而葛坤是1975年生人，两人年龄相差了17岁。据辉山乳业的招股书以及网易财经从辉山乳业员工处了解到，杨、葛二人的交集，要追溯到1996年11月。当时，21岁的葛坤加入沈阳隆迪粮食制品有限公司出任总经理秘书，而总经理正好是杨凯。
2002年11月，杨凯成立沈阳隆迪食品有限公司(2012年9月改名为"辽宁辉山乳业")，并担任董事长兼总裁。葛坤亦在同年同月进入该公司，担任总经理兼董事职务。至此，葛坤在27岁便完成了从秘书到总经理的逆袭之路。
但与传言相左的是，近日有辉山乳业的债权机构人士告诉网易财经，杨凯和葛坤并非夫妻关系。"由于两位作为担保人并且是一致行动人，我们专门向公司询问过两人关系，被告知并非夫妻关系。"
杨凯的妻子实为张健美。网易财经通过此次辉山乳业债权方歌斐资产向法院申请冻结杨凯及妻子张健美的资产，以及查询辉山乳业2015年年报、工商资料、关联交易，从多个方面证实了这一点。
东北明星乳企遭空头狙击
浑水狙击事件后，"为何还敢给浑水认为财务造假的企业贷款?"一家金融机构负责人反问："难道一个空头比毕马威更有公信?"资料显示，辉山乳业上市以来的核数师、审计机构，为国际四大会计师事务所之一的毕马威。
作为辽宁省的明星乳企，辉山乳业目前的债务危机，要追溯到3个月前美国知名做空机构浑水的狙击。
2016年12月16日、18日，浑水连发两份调查报告，指出辉山乳业在苜蓿草、养殖场建设等方面存在欺诈行为，"一文不值"。但两次报告后，辉山乳业股价均未出现大幅波动，尤其第二次。此案一度被判定为浑水"失手"的案例。然而3个月后，剧情反转，辉山乳业股价暴跌，这一结果又成为浑水成功狙击中概股的显赫战绩。
值得一提的是，浑水甚至精准预测到了辉山乳业将在2017年爆发债务违约——"由于公司70%的债务在不到一年的时间内到期，并且自有现金流量有限，辉山的债务资料呈现很高的短期违约风险。辉山将需要想办法解决将于一年内到期的111亿元债务"。
除此之外，浑水还指出"辉山的融资质押非常危险。该公司的银行贷款达153亿元人民币，其中近110亿元于2017年9月到期，截至2016年9月30日，超过股权的18.6%"。
在3月24日辉山乳业股价暴跌后，便有杨凯持股因质押遭遇强平的分析出来，包括给辉山乳业提供了21.42亿元股权质押融资贷款的平安银行也被卷入漩涡之中。虽然平安银行澄清未强平辉山乳业股权，但于该行质押中的34.34亿股，以当前0.42港元/股的股价计算仅值14.42亿港元的事实，也证实了浑水"辉山的融资质押非常危险"的说法。
在浑水狙击事件后，网易财经曾就外界质疑询问一家仍为辉山乳业办理贷款业务的金融机构负责人："为何还敢给浑水认为财务造假的企业贷款?"他反问："难道一个空头比毕马威更有公信?"资料显示，辉山乳业上市以来的核数师、审计机构，为国际四大会计师事务所之一的毕马威。
网易财经查询辉山乳业的招股书发现，公司的高管团队中有3人拥有毕马威的工作背景。其中，董事、首席财务官苏永海，曾出任毕马威中国沈阳办公室高级合伙人;独立非执行董事简裕良，在毕马威履职近26年;融资主管周晓思，曾于毕马威澳洲企业融资部任职，就并购事项提供顾问服务。
在浑水发布了号称聘请了3位乳业专家、访问了35个牧场及7个生产基地之后而得出的调查报告后，外界一度对辉山乳业的财务真实性表示怀疑。但截至目前，毕马威尚未就此做出任何回应。
共2页 [1] [2] 下一页
辉山乳业生死时速 金融和产业资本或联手接盘
传中粮有意入股辉山乳业 中粮：以正式消息为准
辉山乳业危机四伏 被蒙牛收购的可能性有多大？
辉山乳业启示录：高杠杆的罪与罚
香港法院拒绝查封辉山乳业 但4名独董还是辞职了
搜索更多: 辉山乳业
