烧钱模式难继：因为“缺一个好爹”
经过一年多时间的锤炼，乐视体育在亚足联、中超等头部版权的直播运营方面逐渐成熟。有人认为，它即将完成体育内容产业链的卡位。
这时，资金却骤然紧张起来。
进入2016年11月，乐视体育高层下发口头通知，要求严格控制员工出差，除非得到总编辑特批。公司员工想不通，过去一场国足集训，就会派往现场六七个记者，风向怎么说变就变。
业界有声音认为，若贾跃亭给予乐视体育足够的空间和资金，体育业务或许不至于此
六天之后，贾跃亭发表全员内部信，反思乐视烧钱扩张，将结束乐视蒙眼狂奔的草莽时代。
又过一周，国足在12强赛坐镇昆明迎战卡塔尔，乐视体育到场报道团队不到十人。远征乌兹别克斯坦时的30多人报道团队，可能是这家公司最后一次挥金如土。
“财务部门在制定年度预算时，至少得保证这一年的钱够花吧。”乐视体育员工猜测，银根紧缩或许与乐视控股拆借公司资金，用于乐视非上市公司业务有关。
接近乐视体育的知情人士告诉腾讯记者，乐视体育完成80亿元B轮融资后，79亿元都被乐视控股挪走，只留给乐视体育1亿元。其中，约30亿元属于乐视体育归还乐视控股的前期欠款，约40亿元被乐视控股控制，这部分资金很可能被贾跃亭用于汽车、手机等乐视非上市公司业务。
随着多项版权合同陆续到达付款期限，1亿元仅是杯水车薪，乐视体育承受着巨大的屡约压力。乐视体系内部几大业务之间互相腾挪资金不是秘密。据腾讯财经了解，乐视体育已支付给体奥动力的12.5亿元中超版权费中，便有部分来自于易到用车的融资款。
腾讯财经将上述信息发给乐视体育求证，截止发稿未获回应。
2017年春节之前的最后一次中层会议上，刘建宏还在安抚下属，让他们“回家过个好年”。“建宏说，等孙宏斌的投资(150亿元投向乐视网和乐视影业)到账，贾跃亭挪用的30多亿元还回来，再加上B+轮30多亿元的融资快谈妥了，春节后就不缺钱了。”
腾讯财经获悉，迄今为止，孙宏斌的投资仍未到账，此前有意领投乐视体育B+轮融资的首钢集团也已退出。受困于资金压力的乐视体育，接连在F1、ATP、英超、中超版权上出现欠款问题，而F1、ATP已经决意起诉乐视体育讨债。
一些员工早早意识到，中超版权可能保不住了。因为乐视体育在2016年年底优化员工结构时，裁员最多的便是跟中超版权有关的部门。
国足杀入12强赛带来的振奋，加之广州恒大、上海上港、江苏苏宁等中超球队在亚冠赛场上战绩彪炳，都让这些员工愈发在意亚足联版权去留。
本赛季亚冠首轮结束，“亚足联版权可能不保”的消息在乐视体育内部传开。有人期望着，公司可以像处理英超版权欠款问题那场，在最后一刻(2016年12月26日晚)绝杀成功(与新英体育达成和解)。
期望最终落空。乐视体育本应按时向亚足联支付的一笔2675万美元的版权费用出现逾期，第一块多米诺骨牌倒下，这家公司在3月初前后一周，接连失去亚足联和中超两块头部版权。
少数乐视体育员工心灰意冷，他们转向加盟苏宁体育，后者目前是亚足联和中超版权的接盘方。
“互联网创业公司很多都存在人浮于事、管理混乱、胡乱烧钱的现象，乐视体育不是孤例。但这次问题集中爆发，还不是因为没钱吗?”一位打算离开的乐视体育的员工说，“要怪，就怪我们缺一个好爹。”
视频基因破局：全媒体布局能走多远
资本市场留给乐视体育的耐心已经不多了，壮士断腕式的调整，或许是乐视体育的无奈选择。
目前，乐视体育组织体系由之前的四大板块布局，变为新媒体及线上事业群、线下商业事业群和体育消费业务事业群三大事业群。
“每个事业群下分几个事业部，每个事业部都是自己的P&L损益主体。过去可能某个部门只背收入，现在它要把成本、费用全背进去。”雷振剑在2016年年底公开表示。
人事调整同时推进。包括张志勇、于航等乐视体育高层陆续离职，200名左右的员工被优化出局。
上述调整能否消弭它连失亚足联与中超两块头部版权带来的影响?
乐视体育在运营亚冠版权时，涉及中超球队的默认直播流一律免费。2017年2月21日，高层临时作出调整，将此前页面上的默认免费流，改为面向乐视体育超级会员的付费流。
“页面还保留着免费流，切换以下即可。大部分网友不懂这些，我们默认那个流，他就看那个流。“这项调整，在推广乐视体育超级会员起效，亚冠首轮新增会员收入突破750万元。
亚冠次轮比赛开始，乐视体育已经丧失比赛直播权。6天前临时充值的新增会员，以及其他部分会员，提出维权诉求。
乐视体育最大的两块收入，分别来自300万会员，以及过去一年十多亿元的广告销售。失去亚足联与中超版权，不仅可能影响上述收入增长，更伤及乐视体育，乃至与乐视体育版权高度绑定的乐视视频与乐视tv的信誉。
一笔2675万美元的亚足联逾期欠款，成为倒下的多米诺骨牌，乐视体育在其核心的版权业务上遭遇重挫
这可能还不算最大的损失。
乐视体育尽管号称布局全媒体，但与新浪体育等老牌体育频道动辄上万的新闻跟帖相比，它的一条新闻跟帖量很难过百。
乐视体育的基因沿袭自乐视视频，本质上自带视频网站属性。
“从工作流程、用户习惯、人员储备、考核体系等各个方面来看，我们都以视频为导向，公司流量更多依靠版权直播引流。这是我们的基因衍生品，也是我们赖以生存的模式。“多位受访的乐视体育内部人士认为，失去头部版权，最受伤的还是乐视体育的视频基因。
最悲观的看法是，“乐视体育的局基本破了，没多少子弹可以打了。”一位乐视体育B轮投资方反问腾讯财经，“你觉的还会有人给(乐视体育)钱吗?”
鉴于这种市场环境与预期，乐视体育也试图通过借壳加强投资者信心。
在与B轮股东签订的协议中，这家公司承诺，将在2018年12月31日前挂牌，否则按照“全部投资款+12%/年(单利)计算的最低收益”，以现金形式收购投资方所持有全部股权并支付全部对价，且A轮股东优先。
上述回购条款，推动乐视体育自2017年2月开始，加入中体产业(600158)22.0733%股权的四方争夺。中体产业贵为中国体育产业第一股，市盈率高达260多倍，这笔股权的交易对价可能超过40亿元。
同时，中体产业公告中提出对受让方的要求条件中，包括“最近两年连续盈利”与“拥有符合中国证监会规定的优质资产”等指标，这也是乐视体育借壳上市的潜在障碍。
这不是一个好壳，但依旧需要乐视体育放手一搏。
回想一年多前，乐视体育重金摘走中超版权那天，雷振剑曾在朋友圈意气风发：“我自己把自己扔出半空中，但为了看到更好的风景，为了打造真正的体育产业互联网生态，没有退路，义无反顾。”
一年之后，他在反思这场危局时说，“少了亚足联、中超IP合作，乐视体育其实更安全了，像以前那样野蛮生长反而危险。“
是否能从蒙眼狂奔式的野蛮生长，到精细化运营的长青企业。对乐视体育而言，前路道阻且长。
（来源：腾讯财经 作者：张小马 郭亦非）
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