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北京3月15日电，博士眼镜（300622.SZ） 今日正式挂牌创业板，公司首次公开发行不超过2145万股人民币普通股，发行价为9.83元/股。截至收盘，博士眼镜报14.16元/股，涨 44.05%。据招股书显示，博士眼镜是国内专业从事眼镜零售的连锁企业，2016年博士眼镜的主营业务毛利率达到75.65%。然而，与高毛利率倒挂则 是公司净利增速却很低，其净利润并不可观。
对于一家身处暴利行业的成熟连锁企业为何净利率不高，记者通过博士眼镜招股书披露的信息略窥一二。
主营业务单一 营收依赖线下门店
招股书显示，博士眼镜销售的主要产品镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液等，并采用统一进货、集中采购，统一定价的采购运作模式。
从招股书来看，博士眼镜的经营模式很简单。采购分为两种：统一定价的主要采购运作模式，和选择供应商；销售模式主要分为直营门店、电子商务和批发三大类型。
根据博士眼镜阐述，直营门店是指自营模式销售加联营模式销售；批发则为对加盟商和加盟商以外客户的批发；而电子商务销售模式，仅是“公司在淘宝、京东等购物平台上开店，收到顾客订单后发货，顾客确认收货后，公司收到款项并确认收入。”
虽然，博士眼镜在招股书中强调，近年逐步开拓电子商务等销售模式，本次IPO募集资金用途为营销服务平台建设项目和信息化建设项目。然而，对于未来如何发展，博士眼镜并未提及，后期路演中也未对外公布电商渠道拓展计划。
从销售收入比例来看，博士眼镜从2014年到2016年直营门店的销售收入占据95.81%、99.04%、97.97%，而2016年电子商 务人销售收入占比仅为0.28%。如此看来，公司的营业收入主要依赖门店渠道，所谓的电子商务销售模式基本停留在电商平台“开店卖货”。
毛利率超7成 净利润增长率仅为7%
据招股书显示，2014至2016年，博士眼镜主营业务及的毛利率分别为73.08%、75.82%和75.65%。产品分类上，镜片的毛利率 最高，为84.88%（均以2014年数据为例），其次是老花镜76.71%和镜架75.95%，再往下是太阳镜62.46%，毛利较低的是隐形眼镜及护 理液，但也都在56%左右。
对于超70%的整体毛利率，博士眼镜的招股书中分析由以下三方面原因造成的，一是与传统零售行业不同，眼镜零售行业在销售过程中，包含了眼视光 专业和个性化定制服务的价值；二是由于眼镜零售行业具有顾客购买频率低、租赁支出和人工成本高等特点，需要较高的毛利率以覆盖各项成本费用；三是公司在经 营方面的优势。 共2页 [1] [2] 下一页 博士眼镜进价145元售价916 暴利背后有何玄机 博士眼镜暴利背后：镜片售价是进价10倍 过半子公司仍亏损 博士眼镜的暴利与无利：千元镜片采购价仅28元 博士眼镜超七成毛利 为何净利不足一成？ 无惧租金成本上涨 博士眼镜拟3年新增287家门店 搜索更多: 博士眼镜 |
