贾跃亭的生态化反模式才是乐视危机根源？

　　一个系统节点越多，这个系统瘫痪的可能性越大，乐视生态就是一个有众多节点的系统。

　　孙宏斌率领168亿投资进来的时候我就说过，乐视的危机远没有到结束那一天，现在看正是如此。我的逻辑其实很简单，引发乐视危机的手机板块很缺钱，但这个板块始终没有引入一分钱的投资，这实际上意味着乐视危机的病灶持续存在。贾跃亭不是说“生态化反”吗，乐视手机的资金危机蔓延至乐视其他产业板块，正是生态化反，不过我们更愿意把它解释为“城门失火，殃及池鱼”。

　　今天的乐视，形势并不比孙宏斌2月份投资进来的时候更好，我们至今没有看到168亿元的投资给乐视带来了什么变化；相反，我们看到乐视体育这个原本雄心勃勃的板块，形势也出现了恶化。2017年的乐视形势一定会好于2016年吗？没有人可以给出肯定的答案。

　　今天的乐视，给人以总也跳不出魔咒的感觉。但这不意味着乐视已经没有出路，只要乐视愿意瘦身，乐视就有未来。今天的乐视，当务之急是砍掉汽车，不管贾跃亭内心多么不舍。乐视体育也应该砍掉。甚至我认为，乐视手机也应该砍掉。

　　总之，孙宏斌挑剩下的产业都应该砍掉，只保留乐视网、乐视电视、乐视影业三块。这叫精兵简政，死而后生。

　　乐视原二股东鑫根资本的曾强也说过，乐视要想生存，贾跃亭必须做出改变。

　　虽然乐视手机是引发乐视危机的罪魁祸首，但真正决定乐视生死的却是乐视汽车。但我估计砍掉这块贾跃亭做不到，因为他说过宁愿为汽车而死。

　　事实上，乐视三大优质板块——乐视网、乐视致新、乐视影业，目前也潜伏着隐患。

　　我们不妨分析来看。

　　乐视最有价值的板块当属乐视网，这是贾跃亭事业的发源地，也是寄托乐视梦想的大后方，同时是贾跃亭操弄资本戏法的大舞台。但是，这一块相比于爱奇艺、腾讯、芒果等同业，优势已被大大弱化。

　　乐视网业绩乍看还不错，就是经不住仔细分析，外界普遍猜测，乐视致新（即乐视电视业务）有向乐视网输送利益的嫌疑。

　　再看乐视电视。过去四年是中国互联网电视野蛮生长的四年，借助互联网的“风口”，每个企业都不惜透支自己的企业信誉及产品信誉，这一幕和十五年前本土手机疯狂透支未来十分相似。现在，越来越多人发现互联网企业大多不靠谱，靠低价实现的增长带给公众的却是一台台低端“广告电视机”。2016年第四季度，互联网电视增速明显下降，2017年前两个月增速进一步放缓，我们有理由担心，2017年有可能成为互联网电视掉头向下的一年。

　　事实上，这一迹象在乐视身上已经显现出来。2017年，乐视电视的销售目标是700万台，仅比2016年的600万台销量（600万台是乐视电视2016年的销售目标，是否完成外界尚不得而知）多出100万台，增幅才20%，而2016年乐视电视的增长率目标是100%。显然，乐视已经预感2017年对于互联网电视将是艰难的一年。虽然700万台的销量目标和三大主流彩电品牌TCL、创维、海信动辄1500万台以上的销量相距甚远，但仍然收到深交所发函质询。

　　过去，两大因素支撑了乐视电视销售：一是硬件超低价（甚至免费送），二是有竞争力的视频内容。而今，这两大支撑要素差不多已不存在。硬件方面，乐视电视自2016年第四季度以来连续提价，和主流彩电品牌相比已经没有什么价格优势；视频内容方面，已经被爱奇艺、腾讯、芒果等超越，对用户的吸引力大大降低。乐视电视还有什么能支撑销量快速增长？没有了。

　　但乐视电视的打法依然没有改变，仍旧是一如既往的“讲故事画大饼”，今年讲的叫“春天的故事”。

　　事实上，乐视电视一出生就先天不足，即无制造能力又无研发能力，乍看是一棵大树，实际上这棵大树下面没有根系，经不起风吹浪打。

　　这么看来，乐视三大优质板块——乐视网、乐视电视、乐视影业，至少有两大块不容乐观。

　　因此，不管乐视怎么讲春天的故事拟或夏天的故事、秋天的故事、冬天的故事，只要做不出实实在在的业绩，说什么投资者都不信你。

　　这就是不管贾跃亭、孙宏斌想什么招数，都止不住乐视股价下跌的原因。

　　归根到底，乐视有两大病灶：一是乐视生态模式，这是乐视最大的病灶，是乐视所有危机的根源；二是乐视始终缺钱，不管引进多少钱都不够花。第二病灶追溯下去，源头仍在乐视生态模式。

　　据《财经》统计，近年来乐视各种融资高达700亿元人民币（郎咸平说800亿元），这还不包括融创等后来投资的168亿。如此天量的资金给公众带来的是一个什么样的乐视呢？大家都看到了，就是今天这个千疮百孔的乐视。显然，乐视的问题不是资金短缺的问题，而是顶层设计就错了，从根子上错了。

　　但贾跃亭不这样认为。在那场与孙宏斌联合召开的记者会上，贾跃亭坚称乐视危机的发生是因为“背后有黑手”。谁都知道，没有任何人能从外部摧毁一个企业，能摧毁一个企业的力量一定来自内部。从贾跃亭的表态看，他完全没有意识到自己的问题。

　　今天的乐视，越来越让人担心，假如乐视网股价持续深跌，贾跃亭将面临平仓风险，这有可能从根本摧毁乐视。我们祈祷乐视下周不要再跌了！

　　2016上半年之前的乐视，面临的是发展的问题；2016下半年以来的乐视，面临的是生死的问题。真正考验乐视与贾跃亭的，则是2017年。

　　乐视再也不要迷恋生态模式了，乐视必须来一场彻底的大瘦身，把经营森林的思维转变成经营花园的思维。（新浪专栏-刘步尘）

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